意外強勁！美國11月非農新增19.9萬，失業率降至3.7%，美聯儲降息押注削弱

周五，美國勞工部公布數據顯示，美國11月非農就業人數增加19.9萬人，預估爲增加18.3萬人，前值爲增加15萬人。

值得關注的是，11 月份美國勞動力市場意外走強，就業和工資有所回升，削弱了美聯儲明年初降息的預期。

數據公布後，美股三大股指一路上揚，道指現漲0.26%，標普500指數現漲0.29%，納指現漲0.35%。

美元指數DXY在短线拉升後震蕩走低，現報103.76；美國2年期至10年期國債收益率日內上漲10個基點。

強勁的就業數據

具體來看，在11月份就業總數增加的19.9萬人中，私人就業人數增加15萬人，公共就業人數增加4.9萬人。

其中，就業增長主要發生在醫療保健和政府部門，制造業的就業人數也有所增加，但零售業就業人數下降。

醫療保健是增長最大的行業，增加了 7.7萬人 ；
政府部門增加4.9萬人，與 前 12 個月平均月增幅5.5萬人持平；
制造業增加2.8萬人，其中汽車和零部件行業因工人罷工返崗而增加 3萬人；
休闲和酒店業增加4萬人，幾乎全部集中在食品服務和飲酒場所。過去 12 個月，休闲和酒店業平均每月增加5.1萬個就業崗位。
社會救助就業人數繼續呈上升趨勢，增加1.6萬； 過去 12 個月，該行業平均每月新增 2.3萬個就業崗位。
零售業減少了3.8萬個工作崗位，其中有一半來自百貨公司（1.9萬人）；
運輸業和倉儲業也出現了5000人的下降；

家具、家居用品、電子產品和電器零售商的就業人數減少6000 人。

報告還顯示，11月份失業率小幅下降至3.7%，失業人數變化不大，爲630萬人。

11月，長期失業人數（失業時間達到或超過27周）小幅下降至120萬人，這些人佔全部失業人員的18.3%。

降息預期

值得關注的是，作爲一項關鍵通脹指標的11 月份平均時薪上漲 12 美分即 0.4%，達到 34.10 美元，較去年同期增長 4%。

這與分析師的高預期相符，但這強化了美聯儲在通脹方面的謹慎立場。

對美聯儲來說，這是一個令人不安的跡象，因爲他們正在尋求冷卻通脹和支出。就在今年最後幾個月經濟看起來終於放緩時，全面強勁的就業數據表明經濟仍然具有彈性，通脹風險並未消失。

自2022年3月以來，美聯儲已將政策利率上調525個基點至目前的5.25%-5.50%區間。此前，市場也一直預計美聯儲的貨幣政策緊縮行動已經結束，並且最早將於明年三月降息。

而11月的非農數據使美聯儲的前景變得復雜化。

根據芝商所的 FedWatch 工具，市場預計美聯儲下周三將維持利率不變，同時對美聯儲2024年降息預期時間從此前的最早3月延至4月。

當下，在就業市場緊張和工資上漲的推動下，美國通脹仍高於 2% 的目標。此前，美聯儲主席鮑威爾也曾表示，央行在必要時會再次收緊貨幣政策。

紐約銀行表示梅隆大學市場策略和洞察主管鮑勃·薩維奇 (Bob Savage)指出：

“如果美聯儲要大幅降息，那將是由於經濟衰退和失業導致的通脹顯着下降。非農就業數據的數字遊戲表明，我們距離這些水平還很遠。”

德意志銀行的艾倫·羅斯金 (Alan Ruskin)表示：

“緊縮周期可能不會結束，即使這被認爲不太可能，而且官員們現在談論寬松政策還爲時過早。簡而言之，這些數據增加了利率水平比平常更長的可能性。”

對衝基金Great Hill Capital董事長Thomas Hayes表示，若人們看到平均時薪同比增長4%，符合預期，那是一個可以接受的數字。而失業率下降至3.7%只是讓美聯儲更加警惕，情況可能正在稍微過熱，這無疑推遲了任何降息的可能，問題是美聯儲是否會保留加息的可能性。

平均時薪收入很大程度上是受到全美汽車工人聯合會罷工和解決方案的影響，這意味着這些人回到工作崗位並以更高的工資和籤約獎金重新就業。因此，這可能會令市場的一些數據產生一些偏差，市場可能對此有些過度反應，但值得密切關注。實際上，非農就業數據可能並沒有出現過度火熱的問題。

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