股價漲超15%！富恆新材北交所上市，聚焦改性塑料

9月18日，深圳市富恆新材料股份有限公司（以下簡稱“富恆新材”）登陸北交所，保薦人爲海通證券。本次發行價格5.68元，發行市盈率爲13.99倍，截至發稿時間，最新總市值約6億元。

富恆新材是一家專注於改性塑料的研發、生產、銷售和相關技術服務的高新技術企業。

公司控股股東爲姚秀珠，公司的實際控制人爲姚秀珠、鄭慶良夫婦。截至招股說明書籤署日，姚秀珠直接持有公司 46.79%的股份，並通過拓陸投資間接控制公司 6.63%股 份的表決權；鄭慶良直接持有公司 6.62%的股份，並通過冠海投資間接控制公司 0.78%股份的表決權。姚秀珠、鄭慶良夫婦合計控制公司 60.81%股份的表決權。

本次IPO擬募集的資金主要用於富恆高性能改性塑料智造基地項目（一期）、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

報告期內，富恆新材實現營收分別爲3.64億元、4.1億元、4.68億元，淨利潤分別爲2650.36萬元、3493.9萬元、4516.78萬元。

基本面情況，圖片來源：招股書

報告期內，公司在華南地區的銷售收入佔主營業務收入的比例分別爲94.03%、 80.74%、87.30%，呈現銷售區域集中的情況。

公司主營業務收入構成，圖片來源：招股書

報告期內，公司主營業務毛利率分別爲20.02%、17.16%、18.97%，波動幅度較大， 主要受產品結構、下遊客戶需求變化及原材料價格波動影響。

事實上，富恆新材的主要原材料爲合成樹脂，爲石油化工行業的下遊產品。報告期內，原材料成本佔主營業務成本的比重在90%以上，其價格波動直接影響公司產品成本，進而影響公司利潤。

2021年以來，國際航運運力緊張，國際航運價格保持較高水平。報告期內，公司境外銷售收入佔主營業務收入比重分別爲 2.14%、18.01%、9.98%。公司主要以 FOB模式進行外銷，產品運輸以海運爲主。

報告期各期末，公司應收账款余額分別爲3.5億元、3.26億元、3.12億元，佔同期營業收入的比例分別爲 96.38%、79.47%、 66.75%，金額及佔比均較高。

報告期內，公司經營活動產生的現金流量淨額分別爲1102.95 萬元、9012.67萬元、2971.56 萬元，2022年經營活動產生的現金流量淨額較上年下降較爲明顯。隨着公司業務的發展，日常經營所需的流動資金需求呈增長趨勢，在公司業務規模持續擴張且投入較多資金用於建設富恆高性能改性塑料智造基地項目（一期）的情況下，若公司未能如期獲得新增銀行貸款，或本次發行失敗、或發行募集資金金額遠低於預期，公司或將面臨重大流動性風險。 

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