國泰君安：影片口碑爲致勝法寶，持續看好遊戲市場復蘇

2023年暑期檔明顯特點爲高質量影片通過口碑發酵獲得較高票房，該趨勢有望得到延續；8月部分遊戲發行商延續優秀表現，持續看好遊戲市場復蘇。

報告摘要

上周傳媒（申萬）指數下跌6.56%，位居32個行業第32名，弱於上證中小（下跌0.52%）、深證成指（下跌1.44%）、上證指數（下跌0.3%）、滬深300（下跌0.78%）、創業板指（下跌2.01%）。細分板塊龍頭景氣持續，建議布局垂直細分領域業績有望持續高增的投資機會，推薦標的愷英網絡、三七互娛、吉比特、姚記科技、完美世界、百納千成、博納影業、芒果超媒等，受益標的寶通科技、盛天網絡、冰川網絡、神州泰岳、電魂網絡、富春股份、光线傳媒、心動公司、值得买、藍色光標等。

影片口碑愈發重要，國慶檔格局日漸清晰。2023年暑期檔票房前五的影片中，除《孤注一擲》首周票房佔比超過30%外，其余高票房影片首周票房佔比均較低，其中《消失的她》和《長安三萬裏》佔比不到15%。而2019年暑期檔票房前五中，除《哪吒》外，其余四部影片首周票房佔比均超過30%。以上差別表明高質量影片更不易被埋沒，內容水准和票房關聯度更強，票房趨於長线推動。展望國慶檔，檔期延長至8天，高口碑影片更易在檔期內獲得更多票房。目前，國慶檔已有4部定檔影片由上市公司主投主控，分別爲華誼兄弟《前任4：英年早婚》、光线傳媒《堅如磐石》、奧飛娛樂《貝肯熊：火星任務》、中國電影《志愿軍：雄兵出擊》。內容制作公司的彈性較強，在近期電影市場優異表現的催化下，建議積極布局國慶檔，受益標的包括光线傳媒、華誼兄弟、中國電影、橫店影視、萬達電影等。

騰訊、網易、米哈遊蟬聯前三，新遊《冒險島：楓之傳說》脫穎而出。《崩壞：星穹鐵道》8月收入環比增長29%，《原神》4.0楓丹版本上半卡池也於8月16日上线，在這兩款遊戲的帶動下，米哈遊8月移動端收入環比增長16.7%。8月新遊中，由NEXON官方團隊研發，騰訊發行的《冒險島：楓之傳說》躋身前十，於8月17日公測，連續兩天登頂中國iPhone手遊下載榜，成爲8月中國App Store手遊收入排行榜中唯一的新遊。國泰君安持續看好遊戲市場復蘇，推薦標的：三七互娛、愷英網絡、吉比特、姚記科技、完美世界、心動公司、中手遊等；受益標的：冰川網絡、盛天網絡、寶通科技、神州泰岳、電魂網絡、網易、創夢天地等。

風險提示：票房不及預期，遊戲流水不及預期，監管政策風險等。

正文部分

01影片口碑爲致勝法寶，持續看好遊戲市場復蘇

1.1. 影片口碑愈發重要，國慶檔格局日漸清晰

在剛剛過去的暑期檔中，總票房和觀影人次均創下歷史新高。根據貓眼專業版的數據，2023年暑期檔總票房達206億元，相比2019年增長16%；觀影人次達5.04億人，亦超過2019年5.02億人的高點。從日均票房來看，2023年暑期檔幾乎全面超過2019年，除工作日日均票房均在1.5億以上外，周六周日的日均票房均保持在3億元以上。

2023年暑期檔反映出的最重要趨勢爲口碑對票房的影響更爲重要，多部影片均借助口碑發酵獲得優秀票房。2023年暑期檔票房前五的影片中，除《孤注一擲》首周票房佔比超過30%外，《消失的她》、《封神第一部》、《八角籠中》、《長安三萬裏》首周票房佔比均較低，其中《消失的她》和《長安三萬裏》首周票房佔比不到15%。而2019年暑期檔票房前五的影片中，除《哪吒之魔童降世》外，其余四部影片首周票房佔比均超過30%。以上差別表明高質量影片更不易被埋沒，內容水准和票房關聯度更強。

展望2023年國慶檔，檔期延長至8天，高口碑影片更易在檔期內獲得更多票房。目前，國慶檔已有4部定檔影片由上市公司主投主控，分別爲華誼兄弟《前任4：英年早婚》、光线傳媒《堅如磐石》、奧飛娛樂《貝肯熊：火星任務》、中國電影《志愿軍：雄兵出擊》。內容制作公司的彈性較強，在近期電影市場優異表現的催化下，建議積極布局國慶檔，受益標的包括光线傳媒、華誼兄弟、中國電影、橫店影視、萬達電影等。

1.2. 騰訊、網易、米哈遊蟬聯前三，《冒險島：楓之傳說》脫穎而出

2023年8月，騰訊、網易和米哈遊蟬聯中國手遊發行商前三。其中，《崩壞：星穹鐵道》本期收入環比增長29%，《原神》4.0楓丹版本上半卡池也於8月16日上线，在這兩款遊戲的帶動下，米哈遊8月移動端收入環比增長16.7%，與騰訊和網易包攬全球手遊發行商收入榜前三。其余上榜的發行商中，增長幅度最高的爲嗶哩嗶哩，8月手遊環比增長285%，主要由《命運-冠位指定》、《閃耀！優俊少女》、《千年之旅》帶動。

App Store手遊收入排行榜中，8月新遊《冒險島：楓之傳說》脫穎而出，躋身前十。該款遊戲由NEXON官方團隊研發，騰訊發行，冒險島IP正版手遊，於8月17日公測，連續兩天登頂中國iPhone手遊下載榜，成爲8月中國App Store手遊收入排行榜中唯一的新遊。

國泰君安持續看好全球遊戲行業復蘇，投資者信心开始不斷增強。推薦標的：三七互娛、愷英網絡、吉比特、姚記科技、完美世界、心動公司、中手遊等；受益標的：冰川網絡、盛天網絡、寶通科技、神州泰岳、電魂網絡、網易、創夢天地等。

02一周行業及公司要聞

2.1. AIGC/互聯網

工信部等五部門：加強人工智能、高端電子元器件等關鍵技術集成創新

9月8日消息，工信部等五部門印發《元宇宙產業創新發展三年行動計劃（2023-2025年）》，其中提到，強化人工智能、區塊鏈、雲計算、虛擬現實等新一代信息技術在元宇宙中的集成突破，推動智能生成算法、分布式身份認證、數據資產流通等元宇宙關鍵技術在國家重大科技項目中的布局。發展關鍵基礎軟件，开發面向元宇宙的操作系統和中間件，突破建模軟件、繪制引擎、物理仿真引擎、沉浸式視音頻編解碼引擎，構建一站式元宇宙开發平台。突破高端電子元器件，加快圖形計算芯片、光學顯示器件等基礎硬件的研發創新。（36氪）

AI大模型應用“淘寶問問”正在進行內測

9月8日消息，AI大模型應用“淘寶問問”正在進行內測。據了解，淘寶問問可以理解消費者跨類別、跨領域的需求，還能夠實現信息搜索、創意內容生成等方面的需求和場景。目前，該應用可通過淘寶App搜索“淘寶問問”提交內測申請，或通過邀請碼參與測試。官方暫未透露應用全量上线的時間。（36氪）

聯合國頒布首份AIGC教育指南

9月8日消息，聯合國教科文組織（UNESCO）周四發布了首份關於在教育中使用生成式人工智能（AIGC）的指南，敦促政府機構規範使用這項技術，包括保護數據隱私和對用戶設置年齡限制。（財聯社）

大摩本月將推AI聊天機器人：與OpenAI共同研發，可提供投資見解

9月7日消息，在與1000名財務顧問測試了數月後，摩根士丹利將於本月晚些時候推出一款生成式人工智能（AI）聊天機器人。這款人工智能聊天機器人由摩根士丹利和ChatGPT开發商OpenAI共同研發。這意味，將來一些富有的客戶去找摩根士丹利的銀行家討論投資事宜，可能會有一種不同的體驗：讓聊天機器人傾聽他們的對話。（新浪財經）

中國電信、螞蟻、華爲、百度、字節跳動等30余機構共同發起AI安全工作組

9月7日消息，在2023 inclusion·外灘大會舉行的《探索下一代安全智能》論壇上，世界權威國際產業組織“雲安全聯盟”（CSA）大中華區宣布成立“AI安全工作組”，中國電信、螞蟻集團、華爲、百度、字節跳動、西安電子科技大學、國家金融測評中心等30余家機構成爲首批發起單位。該組織致力於共同解決AI技術快速發展所帶來的安全難題。（界面）

2.2. 影視院线

上半年國內新开影院394家，二季度院线建設明顯回暖

9月5日消息，2023年的電影市場較疫情期間明顯復蘇，但電影院的投資恢復還需要時間。數據顯示，2023年上半年，全國新开業影院394家，較2022年同期減少了5.3%。不過，隨着市場的持續復蘇，多家影視公司及券商提到，2023年二季度的影院建設已开始回暖。博納影業在半年報中提到，上半年全國在映影院12157家，爲近5年同期首次負增長，但4~6月影院新建數量明顯回暖。金逸影視也在半年報中表示，上半年影院建設持續趨緩，但放緩主要集中在1月，4~6月明顯回暖。（證券時報）

暑期檔結束，電影市場進入冷靜期

9月4日，據拓普數據消息，8月28日到9月3日的2023年第35周，內地電影總票房8.65億元，環比上周下跌40.4%；大盤場次252.3萬，環比增長10.7%；觀影人次2111.7萬，環比下降40.1% 。（上證報）

2.3. 遊戲

報告：2023年全球移動遊戲消費支出將超1080億美元

9月6日消息，data.ai與IDC共同發布《2023年聚焦遊戲領域報告》。報告顯示，盡管移動遊戲支出預計將同比減少2%，2023年全球各大平台收入預計將超過1080億美元，比PC/Mac市場多1.7倍。2023年，全球家庭遊戲機同比增長3%至430億美元，PC/Mac遊戲支出同比增長4%至400億美元。掌上遊戲機支出表現正常，2023年減少20%，未超過30億美元。（36氪）

7月中國移動遊戲市場實際銷售收入221.1億元，環比上升3.4%

9月6日消息，《2023年7月遊戲產業報告》顯示，2023年7月，中國移動遊戲市場實際銷售收入爲221.10億元，環比上升3.40%，同比上升51.09%。7月主要增長原因如下：一是7月正值暑期，一些產品在此期間推出促活、促付費相關活動，部分產品流水取得增長；二是6月部分新遊首月流水釋放於本月，如《逆水寒》取得流水環比大幅增長；三是7月多款新遊表現較優，流水均接近億元。（北京商報）

03傳媒上市公司公告

【華揚聯衆】

9月7日晚間，公司公告稱，控股股東及實際控制人蘇同（持有公司股份6638.91萬股，佔公司總股本比例26.21%）本次質押公司股份988.92萬股，佔其所持股份比例14.9%，佔公司總股本比例3.9%，用於償還債務。本次股份質押後，蘇同的累計質押公司股份數量爲4382.02萬股，佔其持股數量的66.01%，佔公司總股本的17.30%。

【思美傳媒】

9月7日晚間，公司公告稱，持股5%以上股東朱明虯先生被凍結股份數量爲30,241,763股，佔其所持公司股份比例100%，佔公司總股本比例5.56%。

【藍色光標】

9月7日晚間，公司公告稱，公司激勵計劃的授予條件已經成就，同意確定授予日爲2023年9月7日，向符合授予條件的244名激勵對象共計授予8000萬股限制性股票，授予價格爲4.33元/股。

【華誼兄弟】

9月5日晚間，公司公告稱，公司近日通過中國證券登記結算有限公司深圳分公司系統查詢，獲悉公司實際控制人王忠軍和王忠磊所持3.04億股公司股份(佔公司總股本比例10.94%)被司法凍結。經核實，本次股份凍結是因王忠軍和王忠磊個人事項所致。截至本公告日，雙方正在積極協商和解方案。

【鴻合科技】

9月5日晚間，公司公告稱，公司實控人、董事長XING XIUQING於9月5日以大宗交易方式增持了公司103.94萬股，佔公司總股本的0.4429%。

【幸福藍海】

9月5日晚間，公司公告稱，公司控股股東江蘇廣電承諾未來12個月內不以任何方式減持上市公司股份。截至目前，江蘇廣電持有公司股份1.76億股，佔公司總股份的比例爲47.28%，均爲無限售條件流通股。

【恆信東方】

9月4日晚間，公司公告稱，近日，公司收到控股股東、實際控制人孟憲民的《關於提前終止減持計劃的告知函》，孟憲民決定終止本次減持計劃。