全球風險偏好，正在急劇下降
4月2日，即明天，懂王說是美國的解放日。
然而，對於全球投資者來說，有可能是“受難日”。
因爲他的關稅政策，已經在全球資本市場掀起了巨浪，逼得全球股市都進入了下跌模式，美股自己還是最慘的一個，反之，避險之王的黃金價格，則節節攀升。
不管你信不信，反正市場走勢已經說明一切。
避險，依然是當下的市場整體風格。
而且，即便已經下跌了不少，然而站在這個時點，市場神經依然高度緊繃。
因爲懂王最終的全球關稅政策如何，依然迷霧重重，但它也是影響市場漲跌最重要也是最關鍵的因素，沒有之一。
01
底牌到底如何？
說實話，這個問題真的無法提前判斷。
相信大家對於懂王各種煙霧彈的作風已經很清楚了，今天說東，明天說西，後天再來一個南，最後結果是北。
如果你沒有定力，一定會被他繞暈，然後很容易糊裏糊塗地做了一些不知所謂的交易，運氣好可以獲得一些盈利，但更多的時候，應該是虧損的概率高一點。
就像昨晚，美股大跌，但最後因爲特朗普說的“友好”言論，又硬生生地拉了回來，但盤後、夜盤，又繼續开啓下跌模式。
很明顯，漲跌全靠特朗普，真不是一句虛話。
對於關稅政策，也有一些投行給出了自己的看法。
比如高盛，給了兩條基线：
1)給全球加13%的關稅，25年標普500 eps增7%，對應標普500 到6200點，這是偏中性的情況，如果按這個走勢，當天VIX下降，全球股市、TLT大概率會以反彈爲主，短期對黃金不利
2)給全球加18%的關稅，25年標普500 eps 增3%，對應標普500 到 5900點，這是偏悲觀的情況，如果按這個走勢，當天美元指數拉升，繼續壓制全球股市，且實質壓制美股25Q2-Q3業績，TLT走勢不確定，黃金中長期配置價值更高。
但整體而言，悲觀的論調目前還是佔主流，比如穆迪已將美國經濟衰退的概率從15%上調至40%，而高盛則將其預測值從20%提高至35%。
彭博的統計數據顯示，消費者面臨的通脹恐慌比以往任何時候都要嚴重，長期通脹預期如今已達到三十多年來的最高水平，自20世紀80年代初以來，消費者從未像現在這樣擔憂長期通脹問題。
以上這些，在我們的圈子已經第一時間做出提示：
以上內容源自格隆匯投顧尹紀宗，登記編號A0160624110002；內容僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔。
現在，全球投資者都很擔心，特朗普激進的關稅政策，是否會把全球經濟拖入一輪衰退中。
這種擔憂並非沒有道理。
理由是特朗普異常堅定的關稅理念，他將美國的很多重大問題，都歸結爲外國在經濟領域佔美國便宜，既然如此，反擊的理由就是要外國把他們佔到的便宜都吐出來，加徵關稅就是最好的武器。
同時，特朗普這個是天生的交易者，身上也有種不達目的誓不罷休的氣勢，有些人喜歡把這種氣勢當做“匪氣”，但實際上，也可以稱之爲堅持。
另外，現在的美國經濟數據並不差，一定程度上也助長了特朗普的肆無忌憚。
然而，加徵關稅肉眼可見的，是有商品出口到美國的企業利潤會下降，美國消費者購买進口商品的價格又會漲上去，結果可以是兩邊都不討好。
至於長期是否如特朗普所愿，就只能看後面了。
總之短期來看，全球經濟很難不受這個利空影響。
不管怎樣，也不管是投資者還是實體企業經營者，凡事還是往壞的方向多想一點好，充分計算風險，做好准備，也只有這樣，當狂風暴雨來臨時，自己才不至於束手無策。
02
怎么交易？
具體到股市層面，首先看美股。
整體而言，美股風險偏好仍在不斷下降，所以下跌依然是大的趨勢，各種技術指標也在證明這一點，除非關稅政策真的很溫和。
對於美股的整體策略，我們在圈子裏也有所提示：
具體分爲兩種：
第一，上調中性情況的概率爲60%：
特朗普政策持續壓力，納指下跌4%，回落到16668點，對應24年9月6日；
第二，維持底线思維(悲觀情況)概率30%：
特朗普政策壓力超出預期，指數大幅下探10%，跌到15700點，類似於2022年1月到3月14日，納指下跌21%。之後反彈16%，但4月後再次下跌，跌到10月，再跌30%才見底，而且反復磨底3個月，直到23年初才重回上漲。
至於交易層面：
可以考慮用vix來做對衝。
以上內容源自格隆匯投顧尹紀宗，登記編號A0160624110002；內容僅供參考，不構成投資建議，據此操作風險自擔。
關於港股層面，表現其實並不算差，但是如果美股不止跌，接連定價風險的話，那港股也會被影響到，但如果港股繼續走低，可以考慮逐步做一些布局，至於標的，以核心大票，尤其是科技票爲主，分批次低吸即可。
這裏有一個長线高低切換的邏輯有必要提及一下。
先說港股，從2021年高位回調，已經過去了3年多，中間雖然有過一些反彈，也一度被寄以厚望，但總是持續不了多久，反觀美股，2022年是低迷了一年，但23、24年連續走出大牛市。
港股的走勢，經歷過投資者都會心有余悸，但好處在於，經過3年多的風險計價，基本把能夠想到的各種利空因素都反應完了，沒有更差的了，只要出現邊際改善，就會迎來比較長時間的修復，甚至上升行情。
這是港股的底氣！
至於美股，因爲長牛了2年，進入回撤其實也很正常，即使再牛，也會有需要調整的一天，這種調整即使沒有特朗普掀起的貿易战，也會出現，只是程度會溫和一些。
所以，今年全年來看，港股的上漲動力和可持續性，要更高一些。相反，美股則有可能繼續陷入調整。
至於A股，有自己的特點，走勢不至於像美股那么低迷，但上漲動力也沒有港股那么強。
像過去幾個月被瘋炒的科技股，大概率會跟隨美股進行回調，如果業績不好，回調幅度會更深一些，回調結束之後，再看看港美股科技股的走勢，做適當的映射。
03
結語
對於特朗普掀起的關稅風暴，到目前爲止看到的結果，其中一個是全球的風險偏好都在急劇下降，股市普跌，黃金普漲。
悲觀地看，這種局面真不知道何時會結束。
但是樂觀一點看，這也可能會砸出一些黃金坑。
像美股，本身就有“牛長熊短”的特性，從2000年至今的20多年，美股只有兩次熊市持續時間比較長，一次是2000-2002年的互聯網泡沫破裂，另一次就是2022年的高通脹+強加息。
其余的，比如2008年金融危機、2020年3月疫情爆發，持續的時間都比較短，當然美聯儲的強力救市，也是導致熊市持續時間短的重要原因。
每一次大級別的下跌，哪怕持續時間幾個月，後面會有一個長達數年的牛市等着你，這幾乎已經成了一個定律。
底層的支撐，一個是強大的美國經濟，一個就是優質的公司，還有一個，是美元的地位。
這一次會不會完美復制？
我不敢說，但我還看不到有什么東西能夠打破這個定律，所以不管如何，美股的投資者，都需要留意美股的反彈甚至反轉的可能性。
而對於港A的投資者，也沒有必要過多擔心，即使貿易战陰雲密布，但過去幾年的低迷，大部分利空因素都已經計價，換句話說，現在還能有那些日子那么慘嗎？
這點信心，應該有！
現在唯一欠缺的，可能是宏觀經濟數據的改善了，因爲估值修復暫告一段落，後面更多的是要基本面驅動了。
恰逢業績期，所以大家需要留意公司的業績，業績好的，回調也到位的，可以繼續上，至於業績低、甚至毫無業績而估值又還高高在上的，堅決下。
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標題：全球風險偏好，正在急劇下降
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