宇樹供應商徹底火了

宇樹的熱度還在持續。

二級市場，宇樹關節軸承供應商長盛軸承的股價一路狂飆，漲幅一度超400%。A股20余家“宇樹概念股”蜂擁而上，不管是間接持股的金發科技、臥龍電驅，還是場景合作的凌雲光，甚至連持股不足1%的雪龍集團，都借着這股風潮，股價大幅上漲。

這一熱情也早已傳導到一級市場。我發現，更多沒搶到宇樹直接船票的投資人，就像聞到血腥味的鯊魚，迅速轉移目標，盯上了宇樹供應商。

投資人朋友告訴我，“現在是懂行的、不懂行的VC都想來投宇樹供應商了，這些供應商的估值也逐漸高的離譜。”

不止於此，但凡與人形機器人賽道相關的項目，短期內估值都已經翻了數倍。

圍繞着宇樹們展开的新一輪搶位賽，正誇張上演。

山西煤老板也來投宇樹供應商了

前幾天，我的同事寫了篇《宇樹老股徹底火了》的文章，收獲了不少關注。一位在春節前接了宇樹4000萬元老股的投資人老黃向我透露，節後宇樹老股火爆，手裏的份額一天內就搶光了。意猶未盡的老黃，早就對宇樹的供應商做了布局。

老黃說，他近期密集接觸了三四家宇樹供應商，還火速投了一個具身智能平台項目，這一項目馬上會成爲宇樹供應商。該項目質地不錯，創始人畢業於華中科技大學少年班，紅杉中國已經投了A+輪，現估值4億元，而且比亞迪、工業富聯、京東、小米、海爾等都是該項目下遊客戶。

聯系老黃引薦創始人想投該項目的人太多，他還特意爲這個項目做了個專項基金，讓慕名而來的人當LP。老黃說，如果只做FA沒啥意思，拿的不過是一小筆過橋費，不如做專項對接個人LP，不僅過程不繁瑣，還能多賺點。

這個專項基金在小範圍內傳播开以後，老黃天天忙着處理前來問詢的人的微信消息。直接打款的人不少，其中最大手筆的還屬一位山西煤老板。這位煤老板聽聞消息後趕忙托山西老鄉前來“下注”，個人先投了1000萬元，沒過幾天又還想追加2000萬元。這讓老黃感嘆實在多金。據悉，這位煤老板先前就炒股虧了1個多億，又趕來一級下注。

“現在是懂行的不懂行的，都想來投宇樹供應商了。”老黃很是感慨。

縱觀一級市場，爲一個早期項目專門做一個專項基金也不多見，而且還只是明星項目的供應商，足見大家的熱情高漲。“現在的專項還允許100萬元起投，新規實施後專項門檻就得1000萬元起，所以目前可以如此低門檻上車宇樹供應商的機會確實不多了。”老黃表示，這背後的邏輯很清晰，宇樹的火爆已經促進了銷量的激增，緊接着肯定是供應商的業績最先兌現。

據市面消息，當前宇樹人形機器人訂單排至4月，產能不足導致租賃市場日租金炒至1.5萬元。另一個業內流傳的數字是，宇樹四足機器人在全球的市場份額已經達到60%-70%。

老黃是堅定的宇樹看好派。他認爲宇樹科技無疑是機器人領域最優秀的選手，而機器人又是人工智能這個領域未來市場規模最大的一塊，這個市場規模極有可能超過汽車跟大模型。

爲了拿到超十倍的投資回報率，宇樹如今已經成爲了具身智能賽道裏，每個人都想要拿到的“船票”。如果上不了“大船”，供應商的“小船”也得上。

“半年不到，估值翻了9倍”

追捧宇樹的風吹到了宇樹供應商其實很正常。據我所知，基本關注機器人賽道的投資人都在關注宇樹的供應商。但老黃絕對算得上是這波宇樹外溢紅利中的幸運兒，更多的機構可能連宇樹供應商的船都沒能登上，只能再次把目標範圍擴大。於是，與人形機器人相關的賽道，也成爲當下十足的“香餑餑”。

新材料投資人張煜告訴我，他此前投過兩個項目，一家是做PEEK材料，另一家是做傳感器，都屬於人形機器人的上遊，自從宇樹爆火之後，主動找上門的機構“根本接待不過來”。

更誇張的是，他去年9月投的一家醫療機器人公司，當時進去的時候投後估值是1000萬元，如今受這波行情影響，新一輪估值直接叫到了1億元。

“火熱程度甚至超過了去年。”張煜說。

他口中的去年，我印象深刻。2024年初，特斯拉剛剛放出了第二代人形機器人Optimus-Gen2的演示視頻，與第一代相比，二代多項性能顯著提升，重量更是減輕了10%。有分析人士說，特斯拉的機器人是應用了聚合物材料PEEK減重。

之後的故事與現在別無二致。先是二級市場相關概念股掀起了漲停潮，隨後傳導到一級，各路投資機構蜂擁而至。有創始人告訴我，當時一個月裏密集接待了50家投資機構，其中很多是曾經接觸過但是很快沒了音信的。

一年之後，相同的劇情再次上演，只是掀起熱潮的主角從特斯拉換成了宇樹。

當曾經的“非共識賽道”變成“共識”之後，意味着投資會變得擁擠，特別是對於管理規模不大、話語權不佔優的小機構來說。

雖然算是嘗到了紅利，但張煜坦言，像傳感器這類“火上天”的項目，對於他們這樣體量的基金來說，已經很難再參與進去了，不過DeepSeek和宇樹的爆火，也讓他看到了更多的投資機會，比如應用端。

“五年前可能一個機器人關節就要幾萬塊，現在宇樹的出現，將成本大幅降低，相當於給了下遊應用端足夠強的支撐。”於是，他現在更加關注AI、機器人與產業的結合，比如醫療領域的康復機器人等。

除此之外，高校成果轉化這樣更早期的項目，也將是其未來關注的重點。

熱浪與泡沫

宇樹的崛起，如同一顆石子投入平靜的湖面，激起層層漣漪，不僅帶動了自身供應商的繁榮，還引發了整個產業鏈的連鎖反應。從二級市場的瘋狂追捧到一級市場的激烈搶奪，從上遊的材料供應商到下遊的應用場景，整個機器人產業鏈都在這場熱潮中被重新審視和估值。

“宇樹已經是可遇不可求的存在了，但是相對於轉身去投腰部的人形機器人（本體）項目來說，投資上遊供應商或許是性價比更高的選擇。”投資人閆良認爲，越是上遊的公司，他的應用範圍越廣，不會因爲某一個賽道的退潮，嚴重影響到企業基本盤。

就拿上文提到的PEEK材料舉例，這種材料具有耐熱等級高、耐輻射、耐腐蝕、尺寸穩定性好、電性能優良等優異性能，同時還易於注塑成型、擠出成型和切削加工，因此被廣泛應用於新能源汽車、機器人、商業航天、3D打印、醫療等領域。

“有些具有成熟技術的公司已經擁有了穩定的客戶群體和收入來源，這也爲投資方提供了一定的財務安全墊。”閆良表示。

不過，各行業的二八定律永遠存在。熱潮伴隨的高估值高泡沫往往是一體兩面。如今這一現象同樣在人形機器人上演，火熱中甚至帶着些“盲目”的成分。

“蹭上宇樹熱點，這些供應商就开始漫天要價，估值漲幅不合理。”老黃說，他現在還在陸續和剩下幾家宇樹供應商談判，就卡在價格上，“只能說好事多磨了”。

也有投資人曾向我吐槽：他們機構有家被投是做“機器人+”，正好趕上了年初這波風口。“有同行找過來，根本不關心這個公司到底是幹什么的、有什么技術獨創性，他只管問你有機器人嗎。”

類似的故事最近聽到了不少，且大家都坦誠，現在已經出現了估值虛高的成分。但是，作爲目前的風口賽道，且可能是少有的確定性方向，誰也不想再錯過。

無論是對宇樹老股的爭搶，還是對供應商及人形機器人上下遊的廣泛布局，VC們的行爲都透露出一種焦慮。他們深知，在這個瞬息萬變的科技時代，一旦錯過像宇樹這樣的潛力項目，可能就意味着在未來的市場競爭中失去先機。盡管這樣的故事曾經在一級市場中一遍遍重演。

“就像曾經那些在熱潮中被高估的項目，最終在泡沫破裂後留下一地雞毛。”閆良說這番話時，他的腦海中一一浮現出曾經熱捧項目和賽道的慘案。但在那種近乎“瘋狂”的追捧下，又有多少局中人不被熱潮所裹挾，保持一份清醒與理性？

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