特朗普政策增添不確定性！美聯儲紀要出爐，7月之前不會降息？
美東時間2月19日，美聯儲官網發布FOMC2025年1月28日至29日的會議紀要。
紀要顯示，美聯儲官員們達成共識，通脹可能惡化的風險不斷上升，這是維持利率不變的關鍵原因。
在進一步降息之前需要看到通脹繼續下降，但特朗普關稅等政策讓通脹存在上行風險。
在1月會議上，美聯儲宣布將利率目標區間維持在4.25%至4.50%之間。
這也是自2024年9月三連降以來，首次維持利率不變。
特朗普政策增添不確定性
會議紀要顯示，特朗普關稅政策、大規模驅逐移民，以及強勁的消費者支出，是可能推高今年通脹的因素。
圍繞經濟的“高度不確定性”，這使得美聯儲在考慮對其關鍵利率的任何進一步變化時“採取謹慎的態度”是適當的。
上個月，美聯儲的所有政策制定者都支持維持其關鍵利率不變。
參與利率決策的 19 名美聯儲官員表示，希望在進一步降息之前看到通脹取得進一步進展。
與會者“普遍指出通脹前景存在上行風險”，而不是就業市場面臨的風險。
雖然仍然相信未來幾個月價格壓力會有所緩解，但“其他因素被認爲有可能阻礙通脹下降的進程”。
尤其是美聯儲的一個關鍵擔憂——一些通脹指標“最近有所增加”。
許多經濟學家預計，特朗普計劃推出的關稅將加劇通脹。
日前，特朗普表示正在考慮對汽車、制藥和半導體行業徵收25%的關稅，並將在今年內逐步加速實施。
雖然美聯儲決策者表示，他們需要觀察通脹的加速是一次性的，還是會產生更多潛在通脹，才能決定貨幣政策應對措施。
不過會議紀要顯示，多個地區的商業聯系人稱，企業將試圖把潛在關稅帶來的較高的投入成本轉嫁給消費者。
7月之前不會降息
一個關鍵問題，是美聯儲暫停降息將持續多長時間。
此前，美國公布的數據表明通脹實際上正在惡化，導致許多經濟學家預測今年只降息一次（如果有的話）。
現在華爾街投資者預計，美聯儲在7月之前不會再次降息，並預測要到2026年才會第二次降息。
近幾個月來有跡象表明，支持進一步降息的官員與更擔心頑固通脹的官員之間的分歧越來越大。
許多美聯儲官員表示，他們希望看到特朗普提議的關稅和移民打擊如何影響經濟。
大多數經濟學家預測，關稅將推高通脹。盡管一些人也認爲，特朗普減少監管的承諾可能會隨着時間的推移降低消費者價格。
周一，美聯儲理事沃勒在演講中表示，他仍預計今年利率將下降，但目前他支持暫停加息。
沃勒表示，如果上個月的通脹上升只是一個小插曲，就像 2024 年1月那樣，“在今年的某個時候降息將是合適的。
沃勒還表示，他認爲新的關稅不會顯著提高通貨膨脹，任何價格上漲都可能是暫時的。
因此他認爲，美聯儲不一定要因爲關稅而改變其政策。
“迄今爲止，我沒有根據特朗普關稅實施的情況改變我的觀點。”
在會議紀要發布後，亞特蘭大聯儲主席博斯蒂克則發聲稱，決策者對接下來會發生什么的信心降低了。
“我原本預計2025年會以非常積極的水平發展。我們會看到穩健的增長，通脹率繼續向2%靠攏，勞動力市場保持穩固。”
“現在，所有這些潛在的變化……意味着這種預測的置信區間和精確性……有所降低，我們只能拭目以待事情如何發展。”
有“美聯儲傳聲筒”之稱的Nick Timiraos表示，官員們在上個月的會議上討論了是否放緩或暫停其近6.8萬億美元資產組合的縮減，因爲在未來幾個月，他們面臨着提高聯邦債務上限所帶來的復雜問題。與債務上限有關的動態可能會導致美聯儲負債的大幅波動。
縮表過程最終將耗盡銀行系統的儲備金，而美聯儲官員並不確定這一過程要持續多久。財政部將如何管理其現金余額所引發的貨幣市場波動，可能會使美聯儲確定正確的儲備平衡的能力復雜化。
因此根據會議紀要，官員們在1月會議上認爲，“考慮暫停或放緩資產負債表的縮減，直到債務上限問題得到解決可能是合適的”。
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