72億，中國版樂高也要IPO了

近日，做拼搭積木的“布魯可”再度赴港遞表。

布魯可是中國最大、全球第三大的拼搭角色類玩具企業。其產品在玩具反鬥城、孩子王、酷樂潮玩、沃爾瑪等15萬個线下網點均有銷售，包括所有一线與二线城市，以及約80%的三线及以下城市。

帶領布魯可前行的朱偉松是一位有成功經驗的連續創業者，他的另一個身份是A股遊戲龍頭“遊族網絡”的前合夥人。

2009年，林奇和朱偉松一起成立了遊族網絡，朱偉松負責產品研發，5年後成功借殼上市。巔峰時期，林奇以22億美元身家，位列亞洲十大年輕富豪第五名，朱偉松也入選了胡潤80後富豪榜。2014年，朱偉松離开遊族網絡成立布魯可。

支持朱偉松再度創業的機構包括高榕資本、君聯資本、源碼資本、雲鋒基金、金億創品，博文投資、浙逸投資、君進投資、中視金橋等。

前遊族合夥人要做中國版樂高

朱偉松來自紹興，與盛大創始人陳天橋、金山軟件創始人求伯君是同鄉。2004年大學畢業後，他從深圳轉战上海，創業未曾間斷。

他離开遊族網絡再創業的理由是：帶着一幫人從無到有开拓新領域，一步步打造最好的公司，成就感最大。

選擇積木領域創業和他的父親身份有關。朱偉松有2個孩子，他每次出差回家，總想拎點東西送給孩子，從而關注到了樂高玩具。

他在挑選玩具的時候發現，各種玩具都在進化，但積木卻還是老樣子：單向拼搭，玩法相對陳舊、不易成型、積木顆粒太小、有棱角、缺乏科技感……朱偉松說：“我是做互聯網出身的，本能地想把一些智能的、科技的元素加入到傳統玩具裏。”

於是，朱偉松成立了葡萄科技，並推出“布魯可”這個新品牌。2016年，布魯可开始研發積木。把小顆粒變成大顆粒、從棱角變成圓潤的弧度，引入軟膠積木、貼紙、再增加科技感。後來，布魯可在行業內先後推出10cm、18cm的積木人，屬於首創。

2017年，布魯可推出自有IP，並在此基礎上推出積木玩具。如今，自有IP《百變布魯可》和《布魯可英雄無限》動畫全網播放量高達131億+。

當前布魯可的授權IP超過50個，包括奧特曼、變形金剛、火影忍者、小黃人、名偵探柯南、凱蒂貓等知名IP，共計431款在售SKU。

2019年，公司开始研發拼搭角色類玩具，將用戶喜愛的IP變成手中看得見、摸得着、玩得轉的有趣實體。

“中國是世界第二大玩具消費國，爲什么叫得響的中國玩具品牌還不夠多？”朱偉松認爲中國玩具缺乏世界知名品牌一直是市場痛點，所以他的心愿是打造一個中國自己的知名玩具品牌，和壟斷中國玩具市場的樂高等海外品牌同台競技。

此外，布魯可還通過亞馬遜、沃爾瑪等线上线下渠道進入了美國、東南亞和歐洲在內的海外市場，同時將募集的部分資金用於海外市場拓展。

就這樣，朱偉松將他的積木生意的GMV做到了18億，成爲全球增速最快的規模化玩具企業，2023年GMV增速超過170%。

2024上半年靠“奧特曼”賣了10億

布魯可售賣的產品在19.9至399元不等，大衆化產品主要在19.9和39元。公司收入在近兩年實現飛速增長。

2021至2024年上半年，布魯可實現收入3.30億元、3.26億元、8.77億元及10.5億元。可以看到，2024年上半年的收入已經超過了2023年一年的收入，截至2024年6月30日六個月收入同比增長237.6%。

但公司直到2024年才得以扭虧爲盈，2021年至2024年上半年淨利潤分別爲-5.07億元、-4.23億元、-2.07億元、2.92億元，毛利潤同比增長了306.5%，毛利也達到了52.9%。

幫布魯可扭轉局面的，是线下銷售的IP類拼搭積木。自2022年公司开始銷售拼搭IP類玩具，便帶動收入快速增長。

報告期內，拼搭角色類玩具收入分別爲1.17億元、7.69億元、1.07億元以及10.23億元，佔同期收入的36.1%、87.7%、74.7%及97.8%。

其中，“奧特曼”IP最受歡迎。2023年以及2024年上半年，布魯可的大部分收入來自基於奧特曼IP的產品銷售，分別佔總收入的63.5%以及57.4%。

2021年，布魯可與IP授權方訂立授權協議，以獲得开發及銷售奧特曼IP產品的權利，2023年，布魯可推出的“奧特曼”系列銷量暴漲，其上市首季度銷量直接突破百萬，達到127.49萬件。

自此之後，布魯可於2023年推出的每一個系列“奧特曼”銷量節節攀升，超過200萬件，其第十系列上市首季度銷量已經高達422.68萬件。招股書表示，其在中國的奧特曼IP授權獲延續至2027年。

IP玩具賣的多，IP授權費也高。2021年、2022年、2023年，布魯可授權費用分別爲250萬元、1485萬元、7298萬元。2024年上半年的授權費高達9123萬元，超過了過去三年的總和。

估值72億，雲鋒、高榕、君聯都來了

2014年，財富自由後的朱偉松創辦了布魯可，4年後公司开啓融資。

2018年，布魯可獲得8.57億的大手筆天使輪融資，曾經的搭檔林奇就大手筆投資了1億元。這裏面還包括不少個人投資者，陳偉瑞也給了1個億，齊大宏投了1千萬。此外，金億創品投了4千萬，博文投資投了1千萬，其他股東還包括浙逸投資、君進投資、中視金橋廣告。

2020年，布魯可再度完成3.3億Pre-A輪融資，投資方包括高榕資本、君聯資本、源碼資本。

君聯資本董事總經理邵振興就表示，看好以布魯可爲代表的中國兒童消費品及內容品牌在今後兒童消費領域的結構性機會。布魯可深耕產品、技術、設計、IP及渠道，有望形成行業內較爲稀缺的生態系統級解決方案，打造來自中國的世界兒童品牌的偉大愿景，並有望引導中國兒童消費科技行業進入到下一個嶄新階段。

2021年4月，布魯可又融了A輪，近6億元，由阿裏旗下的雲鋒基金和君聯資本聯合領投，高榕資本、金億創品、齊大宏這些老股東繼續跟投。

朱偉松做了三輪手筆不小的融資，共計17.87億元，布魯可的最新估值達到72億元。

目前朱偉松通過直接和間接持有布魯可54.95%的股權，是最大股東。君聯資本總計持股7.03%、源碼資本持股5.64%、雲鋒基金持股3.15%、高榕資本持股1.19%。

衆多資本看好的玩具制造業無疑是一門好生意，全球玩具市場規模巨大。以GMV計，全球玩具市場的規模從2019年的6312億元增長至2023年的7731億元，年均復合增長率達5.2%。2028年，規模將增長至9937億元。

助推布魯可發展的IP玩具無疑是近幾年很火爆的創新玩法，全球及中國IP玩具市場的滲透率也在持續提升，預計2028年分別達到73.8%及74.5%。

以打響IP玩具市場的泡泡瑪特爲例，它的“業績神話”還在持續。

步入2024年第三季度，泡泡瑪特的整體收益實現了同比120%至125%的顯著增長，海外市場中，泡泡瑪特的營收實現了同比440%至445%的飛躍式增長，這標志着其在東南亞、北美等新興市場的拓展策略同樣取得了矚目的成績。受增長業績影響，泡泡瑪特的股價在短時間內大漲，市值重返千億港元。

此外，另一家卡牌遊戲廠商“卡遊”也在2024年初向港交所遞交上市申請。作爲10後的社交貨幣，卡遊靠賣奧特曼爲主的卡牌在不到三年內賣出近78億元，毛利也高至7成。2022年時，卡遊已經是一家估值10億美金的獨角獸企業，其背後的投資機構包括紅杉和騰訊。

足以可見，IP類玩具的“含金量”還在上升。

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