西歐最大油田停產，供應擔憂加劇，國際油價止跌反彈

上周，國際油價大跌近4%，布倫特原油逼近70美元/桶大關。

周一，國際油價止跌反彈。截至當天收盤，WTI原油期貨主力合約收於69.16美元/桶，漲幅爲3.19%；布倫特原油期貨主力合約收於73.30美元/桶，漲幅爲3.18%。

消息面，世界上最大的原油供應商之一Equinor表示，由於停電，其西歐最大油田Johan Sverdrup油田停產。Equinor發言人表示，恢復生產的工作正在進行中，但目前尚不清楚何時恢復生產。

此前，受俄烏升級影響，油價上漲了一波。瑞銀分析師Giovanni Staunovo表示，油價受此消息提振上漲，因石油供應中斷可能令北海原油市場喫緊。北海原油的實物供應支撐着布倫特原油期貨的供應。

全球供應過剩風險

回顧此前，IEA在月報中表示，目前全球原油平衡表顯示，即使OPEC+繼續減產，2025年全球原油供應仍將較需求高出100萬桶/日。

比如，美國原油市場出現供過於求跡象，這是全球供應過剩的預警。

即期價差自2月以來首次出現負值，顯示出期貨溢價（Contango）市場結構，暗示近期供應充足。周一，即期價差最低每桶折價5美分，最終以折價1美分結算。

國際能源署（IEA）警告，到2025年，日過剩量可能超100萬桶，若歐佩克及其盟國恢復生產，庫存可能進一步增加。美國原油產量創新高，日產量超1300萬桶，而中國石油消費量已連續六個月萎縮。

期貨溢價對金融和實物市場影響深遠，儲油公司可儲油待高價出售，金融參與者則面臨負滾動收益率。庫欣的期貨交割點庫存符合季節性標准，但市場看跌信號被地緣政治緊張和美元疲軟所掩蓋，油價因此上漲。

投資者通過賣出即將到期的12月合約，买入遠期期貨，繼續押注價格上漲。市場參與者指出，現貨價格上漲的同時，期貨曲线面臨壓力，可能轉向期貨溢價。此外，有關烏克蘭局勢的猜測降低了出售能源資產的緊迫性。

油氣行業雙重打擊將至

近日，美國銀行策略師弗朗西斯科·布蘭奇（Francisco Blanch）警告稱，盡管特朗普總統支持化石燃料投資，但其提議的高額關稅政策可能會對油氣行業造成負面影響。

布蘭奇指出，特朗普的關稅政策可能會抑制全球貿易，進而導致石油和天然氣價格下跌。他強調，“美國第一意味着商品第二”，暗示關稅政策將加劇貿易緊張局勢，減緩經濟增長，並可能引發通脹和利率上升，抑制油氣需求和價格。

特朗普提議對所有國家產品徵收10%至20%的關稅，對中國商品徵收高達60%的關稅。

布蘭奇認爲，這些關稅將影響美國油氣生產，盡管特朗普在競選期間承諾通過提高美國石油產量來降低能源價格，並簡化管道許可程序。

然而，如果油價在全面徵收關稅的情況下走低，油氣產量可能會放緩，因爲生產商加速鑽探的動力減弱。

盡管如此，布蘭奇也承認油氣價格存在上行風險，特別是考慮到中東和烏克蘭等地的地緣政治緊張局勢。

他提到，在特朗普的第一任期內，對伊朗和委內瑞拉實施了嚴厲的制裁，隨着馬可·盧比奧可能被任命爲國務卿，這些政策可能會繼續。

布蘭奇暗示，對這些國家實施更嚴厲的制裁可能會推高油氣價格。美國的石油產量已經達到歷史最高水平，8月份達到了1340萬桶/天。

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