林泰新材即將上會，爲比亞迪、長安汽車供應自動變...

格隆匯獲悉，北京證券交易所上市委員會定於2024年11月1日召开2024年第19次審議會議，將審議江蘇林泰新材科技股份有限公司（以下簡稱“林泰新材”）的首發事項，保薦人爲東吳證券股份有限公司。

林泰新材成立於2015年，注冊地位於江蘇省南通市，公司專業從事汽車自動變速器摩擦片研發、生產和銷售。

股權結構方面，截至招股說明書籤署日，劉健通過直接持有和間接持有合計控制林泰新材34.93%的股份，系公司控股股東，其配偶宋蘋蘋直接持有公司0.08%的股份，兩人合計控制公司 35.00%的股份，系公司實際控制人。同時，方廣投資、無錫毓立、邦盛贏新也爲公司股東。

本次發行完成後，劉健和宋蘋蘋實際控制公司股份表決權的比例將進一步降低，可能會影響公司控制權的穩定性及治理有效性。

公司發行前股權結構圖，圖片來源：招股書

劉健出生於1979年，南京大學高分子化學本科、吉林大學車輛工程碩士、東南大學材料與化工工程博士在讀。他曾先後擔任上海達耐時汽車配件有限公司研發工程師、技術及質量科長，還陸續擔任過本航集團有限公司經理、浙江林泰克斯汽車部件有限公司總經理，2015年6月至今擔任公司總經理。

宋蘋蘋1980年出生，南京大學化學本科畢業。宋蘋蘋曾在上海恆瑞醫藥有限公司擔任研發工程師，林泰新材成立後先後擔任過監事、董事長、研發工程師等職務，如今爲公司董事。

本次申請上市，林泰新材擬募集資金用於年產3000萬片汽車（新能源汽車）、工程機械、高端農機及其他傳動系統用紙基摩擦片及對偶片項目；多用途溼式摩擦片研發中心建設項目；補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

產品結構較爲單一

林泰新材的主要產品爲自動變速器摩擦片，產品可具體細分爲自動變速器溼式紙基摩擦片和對偶片，應用於包括液力自動變速器（AT）、無級變速器（CVT）、雙離合器變速器（DCT）、混合動力專用變速器（DHT）和純電動汽車專用變速器（DET）等在內的主流汽車自動變速器中。

具體來看，2021年、2022年、2023年、2024年1-6月（簡稱“報告期”），自動變速器摩擦片業務爲公司貢獻了80%左右的收入，產品結構較爲單一；離合器總成等產品營收佔比相對較低。

公司主營業務收入的構成情況，圖片來源：招股書

自動變速器溼式紙基摩擦片和對偶片主要在液力驅動的溼式離合器和制動器中用來傳遞扭矩，適用於各類車輛、工程機械、高端農機等行業，其中目前應用最廣的是乘用車自動變速器，是自動變速器的核心零部件之一。

自動變速器是汽車動力總成的核心部件，也是汽車零部件中技術含量最高、最復雜的產品之一，其技術水平決定了整車的技術水平，一直是我國自主品牌汽車的主要技術短板與困擾中國汽車產業發展的核心部件。

目前，國內自動變速器摩擦片的市場份額大部分被美日企業佔據。據中國汽車工業協會的統計，溼式紙基摩擦片行業的市場份額情況爲：日本達耐時、博格華納和恩斯克華納、林泰新材、日本富士離合器、日本愛信和德國舍弗勒的市場份額分別爲 48%、42%、4%、3%、2%和1%。

圖片來源：招股書

乘用車自動變速器摩擦片領域長期被美國和日本公司壟斷，公司產品打破了國外公司在該領域內的技術壟斷，並實現了對國外進口部件的替代和國內原創技術的產業化，但由於公司成立時間不長、起步晚，公司目前的市場佔有率仍然較低，在國內整車廠的覆蓋面上與國外巨頭企業存在差距。未來如果競爭對手產品價格下降，可能會影響公司市場拓展。

業績方面，報告期內，林泰新材的營業收入分別約1.32億元、1.76億元、2.07億元，1.22億元，對應的淨利潤分別約0.16億元、0.25億元、0.49億元、0.28億元。

主要財務數據及財務指標，圖片來源：招股書

報告期內，林泰新材的綜合毛利率分別爲31.20%、35.38%、42.07%和42.41%，呈上升趨勢，公司稱主要系新產品價格上升與主要原材料成本下降、規模效應逐步體現等因素所致。

值得注意的是，林泰新材主營產品自動變速器摩擦片綜合考慮市場價格、工藝技術難度、供需狀況、競爭對手價格等因素進行定價。一般情況下，在新產品量產後，隨着訂單的增加、工藝技術的成熟，規模效應將逐漸顯現，按照汽車行業的慣例，部分整車制造企業會要求其供應商逐年適當下調供貨價格，如果客戶要求調價產品的數量及調價幅度提高，公司可能面臨產品售價下降風險。

客戶集中度較高

林泰新材已與多家國內主要的自動變速器廠商或整車廠建立供貨關系，包括上汽變速器、萬裏揚、東安汽發、吉利變速器、南京邦奇等，並已進入麥格納的供應鏈體系。

報告期內，公司向前五大客戶的銷售金額佔營業收入的比例分別爲62.59%、61.71%、58.62%、57.05%，客戶集中度較高，前五大客戶包括萬裏揚、長安汽車、上汽集團、吉利汽車、比亞迪等，未來如果公司與主要客戶之間的合作關系發生變化，可能會影響公司的經營業績。

林泰新材目前的終端應用以裝配自動變速器的汽車爲主，包括傳統能源汽車和新能源汽車。由於公司產品屬於汽車核心零部件，其生產和銷售受到汽車行業波動的影響，未來如果汽車產業發展放緩可能對汽車整車廠商及其產業鏈供應商造成不利影響，從而影響公司生產經營。

值得注意的是，爲保障業務穩定增長，林泰新材需要爲客戶的新項目持續配套產品。

報告期內，公司研發費用分別爲645.35萬元、877.87萬元、1013.68萬元和543.39萬元，研發費用率分別爲4.91%、4.99%、4.91%和4.45%，盡管公司的研發費用有所增加，但研發費用率依然低於可比公司平均值。