佳祺仕衝擊滬主板，依賴蘋果產業鏈，研發費用率低...

近日，蘇州佳祺仕科技股份有限公司（以下簡稱“佳祺仕”）披露了首次公开發行股票並在主板上市招股說明書（申報稿），擬登陸滬主板，保薦人爲海通證券。

佳祺仕主要從事智能制造裝備的研發、生產、銷售及相關技術服務，重點面向智能制造中的視覺量測、功能檢測及核心制程，提供自主研發的智能檢測設備和智能生產組裝設備（线），能夠爲國內外客戶提供從單功能設備到成套多功能生產线的智能裝備整體解決方案。此外，公司還爲客戶提供智能制造裝備的改造升級和技術服務以及夾治具和耗材，實現設備及產线功能、流程的持續優化。

截至招股說明書籤署日，蘇州檀甄直接持有公司3,153.15萬股股份，持股比例爲 57.75%，爲公司控股股東。公司實際控制人爲任鋒、楊洋夫婦。截至招股說明書籤署日，任鋒與楊洋合計控制發行人69.51%股權。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資6.5億元，主要用於智能制造裝備擴產項目、研發中心建設項目、補充流動資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

主營業務毛利率存波動

報告期內，佳祺仕實現營業收入分別爲2.43億元、3.28億元、5.06億元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲2652.73萬元、3653.19 萬元、1.06億元。

基本面情況，圖片來源：招股書

具體來看，報告期內，智能檢測設備和智能生產組裝設備（线）是公司的兩大主力產品，兩類產品的銷售收入佔主營業務收入的比例均在85%以上，是公司主營業務收入的主要來源。

智能檢測設備是公司傳統優勢產品，產品技術較爲成熟，應用領域和客戶群體也較爲穩定。2020 年和2021年，智能檢測設備的收入佔比較高，均在60%以上，2022年由於智能生產組裝設備（线）銷售收入的大幅增長，智能檢測設備收入佔比下降至 31.22%。

智能生產組裝設備（线）是公司近年來大力拓展的業務領域，公司在鞏固智能檢測設備市場優勢地位的同時，不斷向智能生產組裝領域進行產品延伸，銷售規模不斷擴大。報告期內，智能生產組裝設備（线）銷售收入的平均復合增長率爲 112.25%，是公司整體營業收入實現大幅增長的主要原因。

公司主營業務收入按產品分類的情況，圖片來源：招股書

報告期各期，公司主營業務毛利率分別爲 41.90%、38.68%、46.44%，存在波動。

事實上，報告期內，公司在鞏固消費電子領域市場地位的同時，積極拓展新能源汽車、儲能、光伏等行業的優質客戶。佳祺仕進入新應用領域時間較短，與已在相關領域沉澱多年的同行業公司相比，業務規模較小，客戶覆蓋相對不足，需進一步拓展。

研發費用率低於同行均值

佳祺仕的主要產品智能檢測設備和智能生產組裝設備（线）主要應用於消費電子產品的檢測和組裝。報告期內，公司產品應用於消費電子行業的銷售收入佔同期營業收入的比例均超過 90%，是公司收入的主要來源。公司面臨下遊應用行業較爲集中的風險。

報告期內，公司前五大客戶（含同一控制下企業）銷售收入佔當期營業收入的比例分別爲83.89%、79.76%、85.60%。

值得注意的是，佳祺仕既直接與蘋果公司籤訂訂單，也與其EMS廠商籤訂訂單。報告期內，公司向蘋果公司銷售收入（來源於蘋果公司直接訂單）佔當期營業收入的比例分別爲44.71%、23.48%、18.41%，各期最終用於蘋果產品的銷售收入（包括來源於蘋果公司直接訂單以及來源於蘋果公司 EMS廠商的訂單）佔當期營業收入的比例在 80%以上，公司存在對蘋果產業鏈依賴的風險。

佳祺仕的外銷主要使用美元進行結算，報告期各期，公司主營業務收入中境外銷售金額佔主營業務收入的比例分別爲45.84%、26.84%、24.89%，報告期各期，公司匯兌損益分別爲-521.83萬元、-158.56 萬元、829.10萬元，佔各期利潤總額的比例分別爲-17.00%、-4.15%、7.25%。若未來美元對人民幣匯率發生較大波動，可能對公司經營業績產生較大影響。

公司分區域銷售情況，圖片來源：招股書

此外，公司產品下遊行業呈現產品更新迭代速度較快、客戶需求不斷變化的特點。公司產品主要按照客戶需求進行定制化生產，需要根據下遊行業發展趨勢和市場需求不斷進行技術升級和創新，同時儲備能夠滿足客戶未來產品开發所需的新技術、新工藝、新產品。報告期內，佳祺仕的研發投入分別爲2540.17萬元、3473.07萬元、4599.59萬元，研發費用率低於同行均值。