需求前景黯淡！拖累港A石油股大跌，未來還是下坡路？

9月9日，港A能源板塊大跌。

港股方面，石油股跌幅居前。截止發稿，中國油氣控股跌超8%，中國石油股份、中海油田服務跌超6%，中國海洋石油、中國石油化工股份等跟跌。

A股方面，油氣开採及服務板塊走低。中國海油、海油發展、海油工程、中曼石油等股紛紛下挫。

上周五，國際原油期貨結算價下跌超2%，美油、布油均創2023年6月以來新低。WTI原油期貨上周累跌7.33%。布倫特原油期貨上周累跌7.03%。

7月以來，國際油價持續走低。7月5日至今，WTI原油期貨價格累計下跌超18%。布倫特原油期貨價格累計下跌超17%。

需求前景疲軟，而供給預期擡升

當前，拖累油價持續走低的原因主要有兩個。

一個是，主要發達經濟體出現衰退信號，全球石油消費需求增長放緩，加劇市場擔憂。上周公布的美國就業數據和制造業PMI數據均弱於預期，被認爲是美國經濟衰退的信號。

9月3日，美國供應管理協會（ISM）公布數據顯示，美國8月制造業PMI爲47.2%，較7月的46.8%有所上升，但仍低於榮枯线50%，這已是美國制造業連續第5個月處於收縮區間。

此外，6日公布的美國非農就業數據更進一步加劇了投資者的擔憂。數據顯示，8月非農就業人數增加14.2萬人，遠低於市場預期的16.5萬人，但失業率降至4.2%，表明勞動力市場持續降溫。

值得注意的是，國際能源署（IEA）8月發布的報告預測，今明兩年全球石油需求增長幅度將放緩。報告指出，2024年全球石油需求增速將達到97萬桶/日，和上月一致；同時，IEA將2025年的石油需求增速預期從之前的98萬桶/日下調至95萬桶/日。

另一個是，利比亞政治局勢可能緩和，其原油預計供應恢復，使得供給預期擡升。

上周二，利比亞央行行長Sadiq Al-Kabir稱，“強烈”跡象顯示，各政治派系接近達成協議，以打破目前的僵局。利比亞敵對政府之間關系的緩和將爲超過50萬桶的石油日產量重返全球市場鋪平道路。

未來繼續跌？

爲了挽救油價持續下跌的頹勢，歐佩克9月5日發表聲明稱，決定延遲增產。沙特阿拉伯、俄羅斯、伊拉克、阿拉伯聯合酋長國、科威特、哈薩克斯坦、阿爾及利亞和阿曼8個“歐佩克+”成員國決定將原定本月底到期的日均220萬桶的自愿減產措施延長至11月底，之後將視市場情況逐步回撤這部分減產力度。

盡管歐佩克挺價意愿強烈，但市場信心仍然不足。

分析師Grant Smith表示，歐佩克+決定延遲增產計劃，但這一臨時措施並不能阻止2025年全球市場的供應過剩。

國際能源署（IEA）稱，即使歐佩克+在整個2025年繼續限制產量，在需求增長低迷以及其他產油國產量激增的情況下，仍將出現過剩。

哥倫比亞大學全球能源政策中心高級分析師Christof Ruehl說：“2025年歐佩克+的前景一點也不樂觀。非歐佩克的供應足以在市場上造成過剩。而現在爲了保持價格上漲而抑制供應，當然會助長這種情況。”

國內方面，廣發期貨表示，盡管OPEC+10月增產計劃推遲到12月啓動，且EIA原油庫存繼續下降，短期原油基本面不差，但宏觀衰退預期以及中長期供需轉弱預期拖累油價走勢，趨勢性下跌通道使油價反彈困難，布油關注65-70美元/桶附近支撐以及月差走勢。

展望後市，國際油價仍將面臨較大下行壓力。今日，2024年亞洲太平洋石油行業年度會議（APPEC）在新加坡开幕，會上有多家機構表示，不看好明年油價走勢。

高盛石油研究主管Daan struyven表示，在市場過剩的情況下，油價在2025-2026年仍將下行。他說，OPEC可能會在未來幾個季度逐步適度增產。

標普全球預計，歐佩克+及其盟友將在2025年开始增加石油產量，這是幾年來的首次。標普大宗商品研究副總裁Jim Burkhard表示，其中一些國家增產壓力很大，一些國家已經在增產。

機構分析師Javier Blas表示，到目前爲止評論相當悲觀。石油交易商維多能源集團、托克和貢沃爾都表示，市場供應非常充足。通常爲看漲者的托克認爲，油價“很快”就有跌至60美元/桶的風險。

此前，花旗研究報告指出，有跡象顯示市場料浮現可觀的供應過剩，布倫特原油期貨2025年預計將跌向60美元區間。OPEC+推遲增產計劃以及包括利比亞供應受擾在內的地緣政治因素料爲布倫特原油70-72美元的價格提供支撐。建議在布倫特原油反彈至80美元左右賣出，因爲美國等國家經濟方面的擔憂將拖累油價進一步下跌。

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