小米、一汽、東風入股，估值85億，上海一家獨角...

在汽車街、嘀嗒出行登陸港股後，又有汽車產業鏈公司衝擊港股上市。

格隆匯獲悉，近日，博泰車聯網科技(上海)股份有限公司（以下簡稱“博泰車聯網”）在港交所遞交招股書，擬在香港主板掛牌上市，中金公司、國泰君安國際、招銀國際、華泰國際、中信證券爲其聯席保薦人。

博泰車聯網是國內爲數不多的同時提供智能座艙和智能網聯解決方案的供應商之一，已陸續完成多輪融資。隨着汽車智能化的發展，近幾年博泰車聯網的收入持續增長，但在高昂的研發投入和運營成本等壓力下，公司仍深陷虧損。

小米、一汽、東風入股

招股書顯示，博泰車聯網的前身上海博泰悅臻電子設備制造有限公司成立於2009年，注冊資本爲1000萬元，當時應臻愷（應宜倫）及鍾志峰分別持股99%及1%。2014年鍾志峰將其全部股權轉讓給應臻愷，從而退出公司。

博泰車聯網的創始人兼董事長應臻愷今年51歲，擁有約15年汽車智能行業經驗。據公司官網介紹，應宜倫被譽爲汽車界的喬布斯。

博泰車聯網創始人兼董事長應臻愷，圖片來源於公司官網

本次IPO前，應臻愷可行使公司約35.34%的投票權，同時蘇寧控股、小米集團、平安資本、東風集團、中國一汽等均爲博泰車聯網的股東。

近年來博泰車聯網發展很快，除了上海總部之外，還在南京、沈陽、大連、深圳、武漢有研發中心，在長春、北京設立辦事處，在廈門有智能制造基地。

產品方面，據灼識咨詢的資料，博泰車聯網在2010年推出國內首個3G車聯網系統，三年後又推出中國首個由私營企業开發的車規級操作系統，還在2018年共同开發出首款東風風神WindLink 3.0智能網聯系統。目前，公司正與一家全球領先的科技公司及部分中國汽車OEM合作，开發首個完全擁有自主知識產權的車載操作系統。

博泰車聯網提供一站式智能座艙解決方案，還提供針對用戶及其車輛的全面智能網聯解決方案，並向OEM及一級供應商銷售車規級芯片等產品。

具體來看，2021年至2023年，博泰車聯網的智能座艙解決方案營收佔比在85%以上，是公司的重要收入來源。

按絕對金額及佔比列示的收入明細，圖片來源：招股書

智能座艙解決方案主要由核心組件、智能座艙域控制器及其他部件組成，如車載顯示器、LCD儀表板、HUD、流媒體後視鏡及IMS。其還具有人機交互、遠程信息服務及全場景擴展功能，爲駕駛員及乘客提供安全、智能及愉快的綜合體驗。

智能座艙解決方案行業上遊主要包括PCB、顯示面板、芯片等硬件供應商，以及中間件、操作系統、應用程序等軟件供應商；中遊包括專業提供智能座艙解決方案的新興技術公司及OEM的傳統一級供應商；下遊參與者主要是OEM。

圖片來源：招股書

博泰車聯網的大部分收入由OEM客戶貢獻。招股書顯示，2021年至2023年，公司來自五大客戶的收入佔總收入的86.5%、83.6%和64.6%，其中來自最大客戶的收入佔總收入的30%左右，佔比較大，存在一定的客戶依賴風險。

據灼識咨詢的資料，2023年博泰車聯網向中國OEM提供軟硬一體化智能座艙解決方案所產生的收入爲9.54億元，以0.9%的市場份額在國內獨立智能座艙解決方案供應商中排名第二。

處於熱門的汽車智能座艙解決方案賽道，博泰車聯網頗受資本青睞，還登上了胡潤百富發布的《2024全球獨角獸榜》，估值85 億。

三年虧損超11億

近年來，隨着技術的進步和消費者需求的提升，汽車智能市場發展迅速。我國有着全球最大的乘用車市場，2023年中國乘用車智能解決方案的市場規模達到1988億元，佔全球市場份額的30.8%。

在此背景下，乘用車智能座艙解決方案市場也迅猛發展起來。2019-2023年，我國乘用車智能座艙解決方案的市場規模由325億元增長至1055億元，復合年增長率爲34.2%；預計到2028年我國乘用車智能座艙解決方案市場將達到2593億元，2023-2028年的復合年增長率爲19.7%。盡管未來行業增速可能放緩，但仍有較大增長空間。

圖片來源：招股書

受益於行業規模的擴大，2021年至2023年，博泰車聯網的收入也從8.64億元增長至14.96億元。但由於重大前期投資，以及擴大規模，公司仍深陷虧損之中。

2021年、2022年和2023年，博泰車聯網的淨虧損分別約3.72億元、4.52億元和2.84億元，三年累計虧損超11億元。同期經調整淨虧損分別約3.24億元、3.91億元、2.18億元。

博泰車聯網花了大量資金搞研發，2021年至2023年，公司研發成本累計近8億元。截至2023年底，公司建立了一個由682名專家組成的研發團隊，佔員工總數的40.2%，目前研發工作集中在智能座艙軟件及硬件方面的關鍵技術，以及雲端服務解決方案。

主要財務數據及財務指標，圖片來源：招股書

2021年、2022年和2023年，博泰車聯網的毛利率分別爲21.3%、14.1%、15.4%，存在一定波動。

值得注意的是，在業績持續虧損之下，公司的經營現金流也變得緊張。2021年、2022年及2023年，博泰車聯網分別錄得經營現金流出淨額約6.84億元、4.64億元、2.71億元，如果公司日後繼續錄得經營現金流出淨額，其營運資金可能受到限制。

本次申請上市，博泰車聯網擬募集資金用於擴大產品組合和解決方案以及增強技術，進一步加強涵蓋軟件、硬件和雲端服務的全棧內部能力；提高公司的制造、測試及驗證能力；擴大銷售和服務網絡；战略性收購；營運資金及一般企業用途。

尾聲

整體來看，博泰車聯網所處的汽車智能行業競爭激烈，公司需要在技術創新、產品定價、產品質量及安全、客戶獲取及留存等方面與國內外公司競爭。近幾年，盡管公司的收入呈增長趨勢，但在大額研發开支和運營成本等壓力下，仍處於持續虧損之中。博泰車聯網如果能順利在港股上市，有利於獲得一筆長期資金支持公司發展，但長期來看，想要獲得資本市場的認可，還得提高自我造血能力。

標題：小米、一汽、東風入股，估值85億，上海一家獨角獸赴港上市

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