低空經濟區域發展：稟賦有別，錯位競合

目前我國低空經濟尚處於萌芽期，行業頂層設計持續完善，應用場景快速拓展，產業逐步走向成熟。航空產業作爲附加值最高的制造業之一，產業鏈條長、輻射面寬、聯帶效應強，對經濟和科技的發展具有巨大的帶動作用，受到中央和地方政府高度重視，我國低空經濟行業發展及政策方向已逐步呈現出區域分化、差異競合趨勢。

我們認爲，未來可通過政策立法、資源稟賦、跨界企業資源整合三條路徑持續跟蹤各區域低空經濟發展。

▍頂層設計持續完善，應用場景快速拓展。

2010年至今，國家空管委辦公室已相繼在全國組織了3輪較大規模的低空空域管理改革試點，頂層設計不斷完善。低空經濟應用市場可分爲四類：消費類、作業類、運輸類和長時長航程應用。根據中商產業研究院數據，2022年中國低空經濟市場已達4000億元，預計2024年有望突破5000億元。2024年3月27日，工業和信息化部、科學技術部、財政部、中國民用航空局等四部門聯合印發《通用航空裝備創新應用實施方案（2024—2030年）》，其中指出，到2030年，以高端化、智能化、綠色化爲特徵的通用航空產業發展新模式基本建立，支撐和保障“短途運輸+電動垂直起降”客運網絡、“幹—支—末”無人機配送網絡、滿足工農作業需求的低空生產作業網絡安全高效運行。

▍地區政策快速跟進，依賴區域稟賦差異化競爭。

航空產業是附加值最高的制造業之一，其產業鏈條長、輻射面寬、聯帶效應強，對經濟和科技的發展具有巨大的帶動作用。中央到地方政府，均高度重視航空產業的發展，我國正在加速形成華東、東北、西北、西南、中部區域一體化的五大航空產業集群。

長三角科技制造優勢顯著，圍繞大飛機產業鏈，發力“民航+通航”制造，浙江省提出到2027年全省航空產業總產值目標達3000億以上；安徽省計劃到2027年建設20個左右通用機場，低空經濟規模力爭達到800億元，打造合肥、蕪湖兩個低空經濟核心城市。

珠三角地區低空經濟起步較早，廣州、深圳低空產業的技術創新和智能制造優勢明顯，珠海市在低空經濟應用和運營具有示範效應。廣東省計劃支持深圳、廣州、珠海建設通用航空產業綜合示範區，打造大灣區低空經濟產業高地。

西部地區航空基礎與軍工生產緊密相關，成都政策重點關注工業無人機發展，將低空經濟做完成爲今年重點產業鏈。西安航空航天科研生產力量國內領先，匯集衆多C919重要供應商，目標打造西安航空集群。

▍三條路徑持續跟蹤各區域低空經濟發展。

路徑一：關注空域开放政策落地以及後續立法。從國家層面建議關注《中華人民共和國空域管理條例（徵求意見稿）》修改及落地情況，在區域層面持續跟蹤四川、海南、湖南、江西、安徽5省的低空空域協同管理改革試點進展。

路徑二：關注低空經濟區位資源稟賦，以及差異化產業發展目標。各地低空經濟發展的地理、科技、制造、人才等資源稟賦有較大差異，選取的低空經濟發力點亦存在一定差異。關注長三角、珠三角空經濟全產業鏈建設，以及成都、西安兩大航空產業集群的軍民融合發展。

路徑三：關注產業鏈形成期，跨界企業整合區域資源發力低空經濟。飛行器整機供應鏈和新能源汽車有一定重合度，物流企業有望率先整合優勢地區供應鏈實現切入。

▍風險因素：

政策不達預期的風險；適航審定進度不及預期風險；基建配套建設進度不及預期風險；技術發展不及預期風險；行業競爭加劇風險。

▍投資策略：

從產業發展情況來看，珠三角地區發展速度最快，產業鏈完備度世界領先；長三角地區具備大飛機整機制造以及新能源汽車制造的產業基礎，未來有望快步趕上；中西部地區在軍工制造上有豐富的產業基礎，未來的發力點聚焦在軍民融合以及科技成果轉化。建議關注以下細分領域：

1）空域改革受益：區域層面持續跟蹤四川、海南、湖南、江西、安徽5省的低空空域協同管理改革試點進展。

2）航空器及基礎設施制造：航空器制造包括通用飛機、直升機、無人機和eVTOL等產業鏈環節。低空基礎設施包括通信、導航、雷達等。

3）新能源汽車供應鏈轉型：目前已有部分新能源汽車整車廠宣布投入航空器研發制造，預計未來相關供應鏈企業有望轉型成爲低空飛行器供應商。

本文節選自中信證券研究部已於2024年5月17日發布的《技術躍遷專題研究系列之十四：低空經濟專題—低空經濟區域發展：稟賦有別，錯位競合》報告，分析師：劉易 田鵬 S1010520090002 S1010521010003 等

標題：低空經濟區域發展：稟賦有別，錯位競合

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