國元證券楊爲斆 - 專欄

核心觀點—— 1、這一輪債牛比起2016年來說，有着更加堅韌的基本面： 1）2016年的債券市場牛市發生在信用周期高位，當時的收益率曲线平坦化的底層原因不是risk-off，而是risk-on，甚...

2024-04-29

核心觀點 1、收益率近日上行的基礎應在於對農商行債券交易情況的調研，carry縮窄也部分影響了市場心態。 2、基於這一輪債牛的基本面基礎：流動性梗阻問題，我們曾提出過兩個可能性的解決方案，一是非常規...

2024-03-13

摘要 1.全球商品周期的轉向應該是2024年的主线： 1）目前看，商品周期已經企穩，其背後是美元的貶值； 2）後續美元可能還會繼續貶值，畢竟現在美國平減指數在一個不穩定的高位上。 2. 但商品價格的...

2023-12-12

摘要 1.《商業銀行資本管理辦法》主要在三方面進行了調整：一是校准部分風險暴露的風險權重，優化個別表外業務信用轉換系數；二是細化完善了規則表述；三是對辦法過渡期進行了相應的文件安排。 2、在信用風險...

2023-11-06

摘要 1、美國就業市場表現出了強勁的韌性，結構性勞動力短缺問題仍然顯著： 1）服務業和疫情前仍有差距，這部分經濟活動仍然在緩慢恢復； 2）更多55歲以上的老年人選擇提前退休，騰挪出了部分工作崗位。...

2023-06-25

摘要 1、市場當前的悲觀情緒，其實有相當一部分是價格幻象的影響： 1）如果刨除價格因素的話，固投其實是上台階的，此中，制造業投資和地產建安投資都在改善或企穩； 2）這應該的貨幣的力量开始對經濟的局部...

2023-06-20