銳觀點｜張德芹/汪地強定調生產質量、券商復盤雙節白酒動銷
企業動靜
• 王少雄：文化是川酒核心競爭力
• 張德芹：加快“走出去”，提升國際化水平
• 袁清茂：積極探索白酒與籃球跨界
• 汪地強：構建生產技術大格局
• 郭廣昌：股票上漲刺激消費需求
券商周評
• 平安證券：中秋+國慶白酒動銷降幅收窄
• 東方證券：白酒有望深度受益經濟政策
• 方正證券：白酒雙節動銷在平淡中分化
• 西南證券：白酒中長期具備較好配置價值
企業動靜
█ 王少雄：文化是川酒核心競爭力
日前，爲推動川酒文化課題編寫工作，四川省酒業協會首席顧問、战略咨詢委員會主任王少雄率川酒文化課題組一行展开調研，並圍繞“川酒產業優勢鞏固與價值提升”調研主題，提出了重要觀點和落地建議。
王少雄表示，川酒從總產量、品牌數、產業結構、全產業鏈等方面，整體而言具有厚重感。“第一，講文化歷史，川酒更有厚重感；第二，川酒產業體系建設更有厚重感。”此外，川酒還具有多元性，濃香、醬香、兼香等各個香型都有全國領先的品牌產品，還細分出了多糧、單糧等多種工藝。
他同時表示，應該將川酒的寶藏挖掘出來，並進行後續梳理與創意，進而鞏固川酒產業優勢，提升川酒產業的價值空間，圍繞川酒產業優勢鞏固與價值提升，做好主題文章。
他強調，“文化是川酒優勢鞏固的核心競爭力”，建議鞏固川酒優勢、提升川酒價值空間，可先從川酒文化入手。此外，隨着“少喝酒，喝好酒”時代的深入，消費者更加追求文化認同，強化對文化價值的歸屬感、認同感、價值感。要把川酒流量變成銷量，首先有文化認同才有酒品認同。（川酒流通）
█ 張德芹：加快“走出去”，提升國際化水平
9月30日，茅台集團在會議中心召开會議，茅台集團黨委書記、董事長張德芹表示，要緊盯高質量發展這個首要任務，結合實際抓好战略規劃。要協同推進幹部人事、科技創新、生態環保、文旅、安全等領域改革，以改革的深度和廣度不斷推動茅台做強做優做大。要樹牢創新意識和數字化思維，建好數智化平台，持續激發內生動力，夯實核心競爭力和抗風險能力。要加快“走出去”進程，提升國際化水平。
他同時表示，要全面做好服務，與各相關方建立“親清”關系。要全力夯實基層基礎“強雙基”，健全容錯糾錯機制，激發幹事創業熱情。領導幹部要帶頭當好改革促進派、實幹家，以釘釘子精神抓好改革落實，以茅台的高質量發展成效，爲造福鄉梓和奮力譜寫中國式現代化貴州篇章作出新的更大貢獻。
10月8日，茅台集團2025年度生產·質量大會（下造沙工作會）召开。“茅台的生產是正常的、質量是穩定的，整個生產質量是完全符合茅台標准的。”會上，張德芹對過去茅台的生產質量工作給予充分肯定。
就抓好2025年度生產質量工作，張德芹提出了四點希望：一是精耕深耕質量，確保茅台質量的持續穩定；二是堅持傳承與創新並重，推動茅台高質量發展；三是愛我茅台、團結拼搏，營造“酒香、風正、人和”的氛圍；四是堅持獎勤罰懶、結果導向，塑造奉獻茅台的良好風氣。
張德芹強調，當前既要正視挑战，保持清醒頭腦，更要堅定信心，共同迎接挑战。希望大家堅守“質量是生命之魂”的質量信仰，充分發揚“愛我茅台、爲國爭光”的企業精神，積極踐行“順天敬人、明理厚德”的核心價值觀，秉持釀造初心、永葆質量匠心，奮發有爲、擔當實幹，心往一處想、勁往一處使，再創茅台生產質量工作新輝煌，奮力譜寫茅台高質量發展、現代化建設新篇章。（貴州茅台）
█ 袁清茂：積極探索白酒與籃球跨界
10月8日，山西汾酒男籃、山西竹葉青酒女籃，CBA/WCBA2024-2025賽季新聞發布會在太原召开。汾酒集團黨委書記、董事長袁清茂表示，汾酒集團不僅是山西職業籃球發展歷程的見證者與參與者，更是受益者。山西汾酒男籃與山西竹葉青酒女籃是山西體育的亮點，同時也致力於傳播汾酒、竹葉青酒的品牌魅力，將體育精神與品牌文化結合，贏得了廣泛認可與喜愛。
他表示，汾酒將繼續支持兩支球隊發展，通過資源共享、優勢互補，積極探索白酒與籃球跨界、文化與體育聯動，傳播健康、活力、向上的汾酒聲音，助力汾酒高質量發展。（汾酒集團）
█ 汪地強：構建生產技術大格局
10月8日，貴州習酒召开2025年度生產·質量大會，習酒集團黨委書記、董事長、總經理汪地強對習酒下一步重點工作進行具體部署。
他強調，一是要構建系統協同高效的生產技術大格局；二是要虔敬遵循“質量就是生命”的質量法則；三是要不斷培育鞏固壯大人才隊伍；四是要牢牢守住生態和安全穩定底线；五是要堅持以黨建引領君品文化建設賦能高質量發展；六是要加強管理激發幹事創業熱情。（貴州習酒）
█ 郭廣昌：股票上漲刺激消費需求
10月7日，復星集團董事長郭廣昌在社交平台發文稱：“股票上漲帶來的財富效應真切地刺激了消費需求。”他認爲，這種財富效應帶來的消費意愿提升，會逐漸反映到經濟中。中國經濟也會在信心不斷提振下，逐步走出低谷並長期、持續向好。
郭廣昌同時表示，國慶假期前的股市上漲，讓大家在“兜裏有錢”的感覺中开啓了國慶假期。大家更愿意購物，也更愿意喝兩杯小酒，各項消費需求都在逐漸起來。郭廣昌透露，復星集團旗下的三亞亞特蘭蒂斯、舍得白酒的銷售，均在國慶假期快速提升。（中國基金報）
券商周評
█ 平安證券：中秋+國慶白酒動銷降幅收窄
近日，平安證券研報提出，宴席與大衆消費回補，白酒國慶整體表現較中秋回暖。今年中秋與國慶假期分隔，其中中秋以禮贈爲主，开啓時間較晚且消費者更加理性，因而在動銷量與消費結構上均有下滑；國慶宴席與大衆流通佔比更高，相對具備剛性，疊加高端酒有一定回補，整體環比中秋回暖；平安證券預計中秋+國慶白酒動銷下滑幅度較中秋有所收窄。
整體來看，平安證券認爲近期政策傳導至居民收入端仍需時間，但國慶白酒銷售基本面已有一定修復。表現延續分化，高端有所回補。國慶白酒仍延續中秋分化趨勢，100~300元大衆價格帶一方面承接次高端的降級需求，另一方面也承接了低端酒的升級需求，表現相對具備韌性；高端酒較中秋有一定回補，庫存環比回落，批價穩中有升；次高端延續分化，汾酒動銷表現相對更優。國家政策加碼，看好後市表現。
展望未來，宏觀經濟壓力下，政策緊迫性提升，9月24日一攬子政策超預期，政治局會議表述積極，參考18-19年行情，平安證券認爲白酒估值有望持續修復；25年酒企更加注重去庫存，因而目標增速或較24年下調，但渠道信心或將持續加強，終端動銷逐步回暖。標的上推薦三條主线，一是需求堅挺的高端白酒；二是全國化持續推進的次高端白酒；三是主力產品位於擴容價格帶的地產酒。（平安證券）
█ 東方證券：白酒有望深度受益經濟政策
近期，我國一攬子經濟政策密集出爐，包括下調金融機構存款准備金率、降低存量房貸利率及首付比例、延長兩項房地產金融政策文件期限、大力引導中長期資金入市、加強小微企業支持力度等，在實體經濟、股市等多層面多方位給予強力支持。白酒作爲順周期板塊，短期受益政策支持、投資情緒回暖，中長期有望受益政策推動經濟加速磨底，進而加速白酒動銷。（東方證券）
█ 方正證券：白酒雙節動銷在平淡中分化
近期，方正證券對河南、四川、江蘇、安徽等多區域進行國慶旺季白酒產業調研。調研顯示，雙節動銷整體平淡中分化，國慶環比中秋略有好轉，部分頭部品牌表現穩健仍存亮點。從國慶整體動銷反饋看，各地區環比中秋動銷情況略有好轉，整體需求仍較爲平淡，中秋國慶雙節拉通動銷預計仍有下滑，品牌仍存分化趨勢。
高端酒：茅台、五糧液等動銷情況穩定，其需求集中於中秋節前的禮贈場景，國慶期間存在部分回補，市場庫存略有下滑+需求回補略有提升下致近期飛天、普五等核心單品批價有所回升，全年回款預計完成壓力不大；
次高端酒：雙節動銷壓力較大，預計維持雙位數下滑，各品牌中汾酒動銷反饋較爲良好，隨近期密集政策出台，對終端消費信心有所提振，預計隨商務活動的逐步开展壓力邊際趨緩，關注Q4終端需求環比變化表現；
區域酒：集中於中低端100-400元大衆消費價格帶，受益國慶動銷集中於家宴、自飲、宴席等場景，區域龍頭整體動銷情況符合預期，預計實現平穩增長，庫存水平維持穩定在3月左右的可控水平，後續仍需關注企業操盤及來年銷售目標制定帶來對價格體系及庫存壓力的考驗。（方正證券）
█ 西南證券：白酒中長期具備較好配置價值
西南證券研報提出，建議關注食品飲料白酒、啤酒方向的投資機會。其中白酒板塊方面，2024年春節消費較爲理想，高端和地產酒動銷兩旺，去化較爲理想，次高端有壓力。一线名酒總體動銷好於預期，高端動銷兩旺，量價齊升，庫存下降較爲理想；地產酒受益於返鄉人群增加，銷量均有不同程度增長，但並未發現產品結構升級；次高端白酒春節備貨、回款下降不等，動銷量下滑，二季度开始消費有所承壓，動銷和庫存反饋負面；部分高端酒批價有所下移。但從中長期看，白酒具備較好的配置價值。
啤酒板塊方面，即使在消費升級趨勢放緩的當下，產品結構持續升級仍爲行業高端化提供充足動能，2024年上半年啤酒龍頭噸價依然呈現提升態勢，但受同期高基數影響，行業整體銷量承壓明顯，受需求復蘇較弱及雨澇天氣頻繁影響，量增存在壓力；隨着經濟好轉，啤酒銷量穩健、噸價提升值得期待。（西南證券
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