申萬宏源宏觀
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申銀萬國證券研究所宏觀團隊。
俄烏局勢緩和，將通過哪些宏觀鏈條影響市場？
摘要 近期，特朗普頻頻就俄烏停战問題發聲；2月24日，聯合國大會也通過了敦促俄烏實現和平的決議。如果俄烏局勢出現緩和，可能通過哪些宏觀鏈條影響市場？本文分析，供參考。 （一）近期海外是在交易“俄烏”...
美國“對等關稅”的稅率有多高？
摘要 2月13日，特朗普籤署“對等貿易和關稅”備忘錄，宣布對等關稅的同時，也將增值稅引入視野。增值稅本身具有貿易战中性，但與其他手段搭配，卻能產生意想不到的實際匯率貶值效果。 一、熱點思考：美國“對...
“春節錯位”的宏觀影響？
摘要 3月初开始，1-2月經濟數據將逐步公布，但“春節錯位”效應或明顯擾動同比讀數。 一問：春節調整的意義？春節錯位會顯著擾動1-3月經濟數據，今年影響被放大 每年1-3月，出口、工業增加值等經濟數...
AI革命：從“微觀”到“宏觀”的演進
一、“微觀”視野：AI投資、滲透進程如何？ 自2022年ChatGPT發布以來，美國科技企業資本开支進入快車道。全球範圍內來看，美國對於AI基建的投資力度較大。DeepSeek之所以能對全球市場形...
DeepSeek加速美股AI軟硬件分化，哪些領域業績更具亮點？
自20250120 DeepSeek-R1發布至今，全球市場關注美國科技股優勢是否下降？本文重點回顧過去1個月美股科技股表現、資金流向來觀察當前外資對於中美資產的態度。另外，我們梳理美股科技股在De...
把提振消費擺到更加突出位置
政策跟蹤 1、國務院常務會議召开 2月10日，總理主持召开國務院常務會議，研究提振消費有關工作，審議通過《2025年穩外資行動方案》，研究化解重點產業結構性矛盾政策措施，討論《中華人民共和國國家發展...
促消費政策還有哪些期待？
摘要 經濟轉型過程中，擴內需始終是拉動增長的關鍵動力。過往擴內需、促消費“工具箱”有哪些，效果如何；眼下有效提振消費，還有哪些期待？本文系統梳理，供參考。 歷史上的“促消費“工具箱？耐用品下鄉、以舊...
蛇年復工的“成色”如何？
摘要 一問：年初生產表現幾何？復工節奏偏慢，PTA开工、貨運量回落指向生產進度偏弱。 高頻化繁爲簡，高爐、PTA开工、公路貨運量等指標能更有效跟蹤工業生產。當前較多高頻指標受內生性擾動、行業統計因素...
AI革命對經濟有多大影響？
摘要 2025年春節以來，DeepSeek成爲影響市場的重要邏輯。本篇報告從微觀、中觀、宏觀三大視角分析AI應用的廣泛程度、對工作崗位的潛在衝擊，以及對美國經濟的長期影響。 熱點思考：AI革命：從“...
金融數據“开門紅”後關注什么？
摘要 事件：2月14日，央行公布2025年1月中國金融數據，信貸余額同比下行0.1個百分點至7.5%，社融存量同比持平於8.0%，M2同比下降至7.0%。 核心觀點：“开門紅”後，可持續性成爲關鍵 ...