天風宏觀宋雪濤：盤點今年的錯誤預測
年關悄然而至，回顧我們今年做過的諸多預測，正確者偏多。藉此機會，我們盤點今年做過的錯誤預測，希望從錯誤中獲得啓發，激勵新的一年保持勇敢，在打臉的風險中繼續前進。
12月11日《對直覺的背離：2023年房地產展望》
原文預測：2023年商品房銷售面積增速爲-4%，2023年土地購置費下跌33%，2023年房地產投資增速爲-11%。
實際結果：1-11月，商品房銷售-8%，土地購置費-5%，房地產投資-9.4%。高估了地產銷售，但是土地購置費……。
1月18日《從各地兩會看今年政策思路》
原文預測：今年政策思路是休養生息、量力而行。預計GDP目標5.0%左右，並強調“在實際工作中力爭更好結果”。今年土地財政下滑將對地方政府的財政持續性提出更多挑战，政策性金融工具可能還會繼續加碼發力，在今年有新的增量空間。
實際結果：地方政府財政持續性壓力確實增大，但沒有推出政策性金融工具。
2月13日《美國經濟可能“不衰退”》
原文預測：2023年美國經濟正增長，上行風險大於下行風險。美聯儲加息到5%以後停下來觀察，但不會較早降息。23年通脹可能依然高於3%。聯儲可能修改貨幣政策操作框架，調高長期通脹目標。
實際結果：美國GDP前3季度增速2.4%，聯儲加息到5.25%後暫停，沒有开啓降息，CPI通脹3.1%，PCE通脹2.6%，聯儲沒有修改框架。
2月23日《今年出口可能再超預期》
原文預測：美國經濟比預期要好，不會出現深度衰退。今年出口或繼續超預期，全年實現正增長。年初政策發力穩經濟的訴求將低於市場預期，政策節奏將後置，成爲市場的預期差。
實際結果：1-11月，美元計價出口增速-5.2%，由於貶值和出口價格的拖累，美元計價的出口沒有實現正增長，人民幣計價出口增速0.3%。政策如預期出現後置。
2月24日《兩會前瞻：算算今年財政空間》
原文預測：預計官方赤字率爲3%，新增專項債在3.8萬億元左右，需要至少新增4000億元的政策性金融工具，財政發力的節奏可能不同於市場此前預期。
實際結果：赤字率和專項債如預期，但全年都沒有推出政策性金融工具。
3月22日《黃金的國運周期》
原文預測：金價與實際利率出現歷史性背離，原因是黃金的長波周期正在發生運動，體現了黃金對美元信用體系松動的定價。央行的黃金儲備變化是金價的重要定價因素，實際利率對金價的解釋力被高估。金價到年底有有較大上漲空間，可能升至2423美元/盎司。
實際結果：COMEX金年初至今漲幅13.2%，滬金漲幅17.1%，盡管12月初國際金價升至2146美元，但2400美元的預測沒有實現。
5月23日《基建怎么了？》
原文預測：全年土地出讓收入可能會較去年下滑1.2-1.7萬億元，在不新增政策性金融工具的情況下，全年基建增速可能僅有2%-3%左右，不足以支撐全年的穩增長目標。預計7月下旬是是增量政策出台的重要窗口期，預計推出規模3500-5000億元的政策性金融工具。
實際結果：1-11月，基建投資增速8%，不含電力5.8%。7月下旬確實是政策態度的轉折點，但沒有推出政策性金融工具，而是在10月底增發了1萬億國債。
注：本文來自天風證券2023年12月30日發布的《【回顧】盤點今年的錯誤預測》，分析師：宋雪濤 S1110517090003；孫永樂S1110523010001
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