高盛最新展望來了！科技“七巨頭”或繼續狂奔，2024年美股上行空間有限

高盛最新指出，科技股“七巨頭”今年帶領標准普爾500指數一路高歌猛進，而明年它們可能會繼續走高。

高盛發布的《2024年美國股市展望》顯示，由蘋果、Alphabet、微軟、亞馬遜、Meta、特斯拉和英偉達組成的美股“七巨頭”，已經佔標普500指數總市值的29%，成爲有記錄以來的最大比例。

數據顯示，“七巨頭”今年上漲了71%，而其他493只股票僅上漲了6%，這帶動了標普500指數今年上漲了約19%。

科技“七巨頭”繼續狂奔

高盛指出，標普500指數（SPX）從未如此頭重腳輕。在展望報告中，高盛預計到2024年，七巨頭將再次跑贏標准普爾500指數中的其他493只股票。

從年復合增長率（CAGR）來看，從2013年到2019年，“七巨頭”股票的年復合增長率爲15%，而其他股票的年復合增長率爲2%。這一差距在2021到2022年一度收窄，兩者分別爲18%和15%。

不過高盛預計預計從2023年到2025年，“七巨頭”的復合年增長率將達到11%，而標普500指數其他成份股的復合年增長率爲3%。

從淨利潤率來看，“七巨頭”19.2%的平均淨利潤率高於其他成分股的9.8%。高盛預計其2024年這兩類股票的淨利潤率將分別達到20.7%和21.4%。

不過值得注意的是，隨着英偉達等公司再次接近歷史新高，這些科技巨頭在2024年的成功是否已經被消化，仍然存在一個問題。

高盛分析師David Kostin指出，與其他493只股票相比，這7只股票的預期銷售增長更快，利潤率更高，再投資比率更高，資產負債表更強，在考慮預期增長後，其相對估值與近期平均水平一致。

然而，鑑於預期較高，這筆交易的風險/回報狀況並不是特別有吸引力。

當2000年科技泡沫破裂時，大型科技公司最終表現不佳，因爲這些公司未能達到更高的增長預期。如果這種動態再次上演，壯麗七人組可能會表現不佳，特別是如果圍繞人工智能的熱情消退。

2024年股市上漲空間有限

高盛強調，2024年仍將是“高質量”股票、資本回報率高的成長型股票和周期疲軟的一年。

隨着今年股市的飆升，標准普爾500指數累計漲幅已超過17%。

根據高盛的數據，這可能會影響2024年基准平均水平的上行空間。該公司預計，標准普爾500指數在2024年收於4,700點，比當前水平增長約5%，低於選舉年通常8%的平均回報率。

David Kostin在周三發布的明年展望中寫道：

“我們的宏觀預測意味着股市將出現良性結果，但目前的起點將限制2024年基准美國股指的潛在升值。

高盛的經濟團隊一直看好經濟，但仍認爲2024年經濟衰退的可能性僅爲15%。

該團隊認爲，明年2.1%的GDP增長預期已經反映在股價上。 雖然最新一輪的財報顯示公司的利潤率有所提高，但Kostin的團隊認爲，到2024年，可能不會在目前的水平上進一步擴張。因此，高盛在很大程度上認爲，截至目前，市場對股票的定價是正確的。

事實上，高盛認爲標准普爾500指數的大部分上漲空間集中在今年下半年，這與美聯儲在2024年第四季度降息的呼籲一致。

Kostin指出，年初有彈性的經濟增長將迫使市場推翻其目前對美聯儲將於第二季度开始降息的定價，而美國大選的不確定性將抑制風險偏好。

今年晚些時候，美聯儲首次降息和解決選舉不確定性將提振美國股價。

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