尚陽通遞表科創板，聚焦性能半導體功率器件，經銷...

近日，深圳尚陽通科技股份有限公司（以下簡稱“尚陽通”）披露了首次公开發行股票並在科創板上市招股說明書（申報稿）。

尚陽通作爲國家級高新技術企業和深圳市“專精特新”企業，聚焦高性能半導體功率器件研發、設計和銷售。

根據芯謀研究數據，2022年超級結MOSFET國產化率預測值僅爲20.70%，仍存在較大提升空間。公司處於超級結MOSFET國產替代第一梯隊，在國內超級結MOSFET市場份額的快速提升，助力國產化率水平逐步提升。報告期內，經估算公司超級結 MOSFET市場份額分別爲3.23%、5.85%和10.04%。

截至招股說明書籤署日，公司無控股股東。公司實際控制人爲蔣容，直接持股8.58%，並分別通過一致行動人肖勝安、姜峰，及擔任深圳市子鼠管理咨詢合夥企業（有限合夥）和深圳青鼠投資合夥企業（有限合夥）執行事務合夥人間接控制公司4.08%、 3.23%、22.51%及2.18%的股權，合計控制公司40.57%股權。

股權結構圖，圖片來源：招股書

本次IPO擬募資17.01億元，主要用於硅功率器件芯片升級迭代及產業化項目、化合物半導體功率器件芯片研發及產業化項目、高壓功率模塊（含車規級）產品研發及產线建設項目、應用研究中心建設項目、科技與發展儲備資金。

募資使用情況，圖片來源：招股書

綜合毛利率逐年增長

報告期內，尚陽通實現營業收入分別爲1.27億元、3.92億元、7.36億元，扣除非經常性損益後歸屬於母公司所有者的淨利潤分別爲-1484.89萬元、5031.05萬元、1.77億元。

基本面情況，圖片來源：招股書

尚陽通的產品以超級結MOSFET和SGT MOSFET爲主，報告期內，上述兩類產品銷售合計佔主營業務收入的比例均超九成，佔比較高。IGBT於2020年开始批量生產並實現銷售，報告期內，IGBT銷售額佔主營業務收入的比例分別爲1.69%、5.42%、6.87%，佔比逐年上升。

公司主營業務收入按產品分類明細，圖片來源：招股書

其中，報告期內，公司主要產品超級結MOSFET佔營業收入比例達70%以上，盡管超級結MOSFET目前在新能源充電樁、汽車電子、光伏儲能、數據中心、服務器和通信電源、工控自動化和消費電子等領域中有較爲廣泛的應用，且該產品長期來看仍具有良好的市場前景和其他應用領域的市場拓展需求，但公司產品結構單一，如出現各個應用領域市場需求減弱或產品市場價格大幅度下降等不利情形，公司未能順利推出新產品並有效拓展市場，則對公司經營業績產生負面影響。

值得注意的是，公司功率模塊和SiC功率器件產品已於2022年度向客戶交付產品，實現收入183.58萬元，收入規模較小。由於客戶導入需要一定時間、新產品的推廣需要得到市場驗證。

報告期內，公司綜合毛利率分別爲21.70%、32.29%、38.42%，呈增長趨勢。

具體來看，2021年，廣泛應用於服務器電源、數據中心及通信電源以及消費電子領域的SGT MOSFET產品銷售佔比上升，收入進一步增長，同時受市場需求影響，使得 SGT MOSFET產品毛利率提高；2021年、2022年公司超級結MOSFET 產品應用於新能源、工業類應用領域的毛利率較高且銷售佔比提高，推動整體毛利率的上升。