7月新勢力銷量點評：新車爬坡周期开啓，多家交付...

核心觀點

我們認爲，從7月整體情況來看，各家新車型爬坡穩步進行，頭部品牌保持良好勢頭，多個品牌在新車交付後環比改善顯著，逐漸找回交付節奏，有助於下半年國內新能源乘用車市場銷量及滲透率的持續提升。

摘要

截至2023年8月1日，11家重點新能源車企23年7月終端交付數據發布。

小鵬汽車7月交付11008輛，環比+27.7%，同比-4.5%。2023年1-7月累計交付52443輛，同比-34.9%。

蔚來汽車7月交付20462輛，環比+91.1%，同比+103.6%。2023年1-7月累計交付75023輛，同比+23.2%。

理想汽車7月交付34134輛，環比+4.8%，同比+227.5%。2023年1-7月累計交付173251輛，同比+195.9%。

哪吒汽車7月交付10039輛，環比-17.3%，同比-28.5%，2023年1-7月累計交付72456輛，同比-6.1%。

零跑汽車7月交付14335輛，環比+8.5%，同比+19.0%，2023年1-7月累計交付58837輛，同比-8.1%。

極氪7月交付12039輛，環比+13.4%，同比+139.7%，2023年1-7月累計交付54672輛，同比+127.5%。

廣汽埃安7月交付45025輛，環比+0.03%，同比+79.9%，2023年1-7月累計交付256361輛，同比+103%。

賽力斯7月交付4240輛，環比-25.2%，同比-41.3%，2023年1-7月累計交付31781輛，同比+24.3%。

深藍7月交付13172輛，環比+63.81%，2023年1-7月累計交付54798輛。嵐圖7月交付3412輛，環比+13.5%，同比+90.3%。2023年1-7月累計交付18443輛，同比+123.0%。

另外，比亞迪7月交付26.11萬輛，環比+3.7%，同比+61.0%。2023年1-7月累計交付150.93萬輛，同比+88.6%。整體來看，2023年7月11家合計交付42.9萬輛，同比+65.4%，環比+6.9%，交付量持續提升。

廣汽埃安、理想汽車延續良好勢頭。7月廣汽埃安完成4.5w台交付，連續3個月銷量保持在4.5w輛以上，並且7月埃安旗下的高端豪華品牌Hpyer“昊鉑”的首款量產車型昊鉑GT开啓交付，7月交付2011台，“埃安+昊鉑”雙品牌運營時代正式开啓。我們認爲，廣汽埃安自2023年开始延續強勁勢頭主要受益於1）在售主力車型高性價比，2）運營端需求修復，ToB客戶的穩定貢獻。隨着旗下高端豪華品牌Hyper“昊鉑”开啓交付，埃安整體的車型矩陣更加豐富，品牌向上开啓，23年有望向60萬銷量目標發起衝擊；理想汽車連續2個月實現交付過3萬台，我們認爲，理想汽車憑借自身品牌力，已經形成“銷量-訂單”的正向循環，“L系列”需求穩步向好，在傳統淡季受到季節性因素影響相對較小。當前，產能或是制約理想汽車交付量再向上突破的主要因素，待產能進一步提升後，23Q4有望向月交付4萬台的目標邁進。

受益於新車型交付，蔚來、極氪、深藍創新高，小鵬重回萬台行列。7月，蔚來汽車交付超預期，首次突破2萬台，創歷史新高，其中新款ES6交付過萬，也是蔚來汽車首款單車月交付過萬的車型，側面驗證了主力車型ES6的產品競爭力。我們認爲，蔚來汽車銷量環比大幅改善主要受益於1）前期價格調整，將充電權益從價格中剝離，降低價格門檻2）在售產品全部切換至NT2.0平台，智能化水平統一，疊加蔚來一直以來積累的品牌力和口碑，促使在一系列調整後銷量迅速回升，若供應鏈及產能持續保障，交付量有望再創新高。極氪7月交付突破1.2萬台，創歷史新高。我們認爲，得益於極氪X的上市，當前“X+001+009”的產品組合覆蓋價格區間更廣泛，有望助力公司交付邁上新台階。長安深藍7月交付突破1.3萬台，其中深藍S7累計交付9197台，“SL03+S7”雙子星車型助力深藍品牌交付躋身新勢力交付前列，我們認爲，深藍S7交付仍處於爬坡期，公司交付仍有提升空間。小鵬汽車交付量連續6月實現正增長，7月在G6的加持下，交付重回萬台行列，G6首月交付超3900台。當前，公司正在努力提升G6供應產能，工廠开啓滿負荷生產模式，我們認爲G6產能有望持續爬坡，單車及整體交付量或將持續改善。同時，7月底大衆與小鵬汽車的战略合作，是對公司智能化技術的背書，利好產品宣傳，增加品牌曝光度，拓展用戶邊界，對公司短期銷量的修復保持耐心和信心。

投資建議：自主品牌推薦【比亞迪、廣汽集團、長安汽車、吉利汽車】，造車新勢力推薦【理想汽車、小鵬汽車】，建議關注【蔚來汽車、零跑汽車、長城汽車】，建議關注智電整車受益的零部件標的公司。

風險提示：公司新車交付不及預期、新能源汽車滲透率增長不及預期、芯片及動力電池等零部件供應不穩定、疫情形勢不及預期影響車輛生產銷售、新產品推出不及預期。

注：本文來自天風證券2023年8月4日發布的證券研究報告《天風·汽車 | 7月新勢力銷量點評：新車爬坡周期开啓，多家交付量創新高》，報告分析師：於特汽車與汽車零部件首席分析師 S1110521050003

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