天風證券：存儲模擬拐點或現，智駕+光子芯片風起雲湧
核心觀點
存儲板塊預期2季度开啓漲價。模擬板塊中汽車工控領域拐點或現，建議關注。智能駕駛板塊熱度凸顯，關注A股相關核心標的。光子芯片是AI數據中心未來核心發展方向，可以支持更大的數據容量和更遠的傳輸距離。國產替代：美或加徵半導體進口關稅，中美科技脫鉤預計持續，設備材料仍需重點關注。
摘要
上周（02/17-02/21）半導體行情領先於主要指數。上周創業板指數上漲2.99%，上證綜指上漲0.97%，深證綜指上漲2.25%，中小板指上漲2.58%，萬得全A上漲2.06%，申萬半導體行業指數上漲8.36%。半導體各細分板塊全部上漲，半導體制造板塊漲幅最大，其他板塊跌幅最大。半導體細分板塊中，封測板塊上周上漲3.2%，半導體材料板塊上周上漲4.4%，分立器件板塊上周上漲3.4%，IC設計板塊上周上漲6.8%，半導體設備板塊上周上漲8.8%，半導體制造板塊上周上漲10.4%，其他板塊上周上漲2.5%。
存儲板塊預期2季度开啓漲價。智能手機與PC行業對NAND存儲的需求持續升溫，新硬件產品的發布預示着消費者換機熱潮的到來。隨着銷售渠道庫存逐漸消化至合理水平，業界普遍認爲，從第二季度开始，存儲價格上漲的可能性顯著增加。這一系列市場動態表明，存儲市場的價格格局或將迎來快速變化。
模擬板塊中汽車工控領域拐點或現，建議關注。模擬芯片大廠ADI近日公布的2025財年第一季度（截至2025年2月1日）業績超出分析師預期，並表示將從一季度开始恢復增長。ADI首席財務官表示，第一季度的訂單量繼續呈現逐步改善的態勢，工業和汽車領域的強勁表現將使ADI在第二財季實現環比和同比增長，相信2025財年ADI將回歸增長。
智能駕駛板塊熱度凸顯，關注A股相關核心標的。建議關注：韋爾股份、思特威、地平线、黑芝麻等公司機會。我們看好2025年比亞迪發力爲智駕領域的最大變量。2024年比亞迪發布“整車智能”战略，表示將在智能化領域投入1000億元，同時內部負責自研智駕的兩大部門——天璇开發部、天狼研發部完成整合，成爲其自研智駕的衝刺信號。
光子芯片是AI數據中心未來核心發展方向，可以支持支持更大的數據容量和更遠的傳輸距離。隨着信息技術的不斷進步，數據中心作爲信息存儲和處理的核心基礎設施，其性能與效率直接影響到整個社會的運行效率和信息處理能力。傳統的基於電子芯片的數據中心面臨着能耗高、熱量大、速度瓶頸等多重挑战。光子芯片（PhotonicChips）的出現，被視爲一種革命性的解決方案，旨在通過光學而非電子方式進行數據傳輸和處理，以實現數據中心性能的大幅提升和能效的顯著優化。
國產替代：美或加徵半導體進口關稅，中美科技脫鉤預計持續，設備材料仍需重點關注。據彭博社消息，美國總統特朗普於當地時間2月18日透露，他可能會對進口至美國的汽車、半導體和藥品徵收約25%的關稅，並計劃在最早4月2日正式宣布這一決定。我們認爲外部地緣政治對半導體供應鏈帶來了較大的不確定性，而本地生產預計能降低供應鏈風險。我們看好半導體全產業鏈國產化進程，重視設備材料和零部件板塊的投資機會，建議關注中微公司/拓荊科技/北方華創等。
建議關注：
1）智能駕駛：韋爾股份/思特威/地平线/黑芝麻
2）半導體設計：匯頂科技/思特威/揚傑科技/瑞芯微/恆玄科技/普冉股份/江波龍（天風計算機聯合覆蓋）/東芯股份/復旦微電/鉅泉科技/晶晨股份/力合微/全志科技/樂鑫科技/寒武紀/龍芯中科/海光信息（天風計算機覆蓋）/北京君正/瀾起科技/聚辰股份/帝奧微/納芯微/聖邦股份/中穎電子/斯達半導/宏微科技/東微半導/民德電子/思瑞浦/新潔能/兆易創新/韋爾股份/艾爲電子/卓勝微/晶豐明源/希荻微/安路科技/中科藍訊
3）半導體材料設備零部件：雅克科技/鼎龍股份（天風化工聯合覆蓋）/和遠氣體/正帆科技（天風機械聯合覆蓋）/北方華創/富創精密/精智達/滬硅產業/上海新陽/中微公司/安集科技/盛美上海/中巨芯/清溢光電/有研新材/華特氣體/南大光電/凱美特氣/金海通（天風機械聯合覆蓋）/鴻日達/精測電子（天風機械聯合覆蓋）/天岳先進/國力股份/新萊應材/長川科技（天風機械覆蓋）/聯動科技/茂萊光學/艾森股份/江豐電子
4）IDM代工封測：偉測科技/中芯國際/華虹半導體/長電科技/通富微電/時代電氣/士蘭微/揚傑科技/聞泰科技/三安光電
5）衛星產業鏈：海格通信（天風通信覆蓋）/電科芯片/復旦微電/北鬥星通/利揚芯片
6）光子芯片：邁信林、源傑科技、長光華芯、仕佳光子、傑普特、炬光科技
風險提示：地緣政治帶來的不可預測風險，需求復蘇不及預期，技術迭代不及預期，產業政策變化風險。
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